金吾財訊 | 東吳證券發研報指，攜程集團(09961)24Q3實現淨收入159億元，同比增長16%；經調整EBITDA爲57億元，經調整EBITDA利潤率爲36%，同比提升2pct；經調整歸母淨利潤爲60億元，同比增長22%，公司收入利潤均好於彭博預期。
該行表示，國內酒店ADR開始企穩，出境遊增長繼續領先行業。1)Q3國內酒店ADR已開始出現企穩現象，同比下滑幅度從兩位數縮小到中低個位數，主要受酒店供給增加逐漸放緩的影響。進入Q4，公司酒店入住率已超過2023年同期，較2024Q3同比表現有所改善，該行預計Q4國內酒店收入有望實現更好的同比增速。2)出境遊繼續保持強勁增長。Q3國際航班市場恢復到2019年同期的80%，公司出境酒店和機票預訂量恢復至2019年同期的120%，繼續領先行業。隨着國際航班進一步恢復，公司出境遊業務有望繼續保持較快增長。
該行繼續看好公司海外業務成長，同時考慮到公司利潤好於預期，該行將2024-2026年公司經調整淨利潤從169/189/209億元調整爲176/192/209億元，分別同比增長34%/9%/9%，對應當前股價經調整口徑PE爲18/17/15倍，維持「買入」評級。
