然而，在过去的三周里，股市松了一口气。根据FactSet的数据，标普500指数自特朗普赢得大选以来飙升超过3%，道指上涨近5%，纳指上涨了3%。分析師稱，金融市場發出的信號混雜，僅憑特朗普關稅政策的潛在影響推斷「通脹顯著升高」還爲時過早。
隨着投資者擔心特朗普第二任期內的潛在政策變化可能引發物價上漲的復甦，通脹擔憂再次困擾美國金融市場。
自11月6日特朗普勝選以來，基準10年期美國國債收益率上漲約14個點子，原因是交易員擔心他提出的一些政策（包括更多減稅和進口關稅）可能導致更大的財政赤字和通脹回歸，從而推高利率。
然而，在過去的三週裏，股市鬆了一口氣。根據FactSet的數據，標普500指數自特朗普贏得大選以來飆升超過3%，道指上漲近5%，納指上漲了3%。
投資者現在正試圖辨別美國人對通脹根深蒂固的不滿是否會在金融市場的一系列混雜信號中持續存在。以下是特朗普將於明年1月就職後與通脹關係密切的資產的表現：
黃金
黃金通常被認爲是對沖通脹的工具，因爲當通脹飆升時，這種貴金屬往往會保持其價值。
黃金價格上週漲幅接近6%，創下自2023年3月以來表現最好的一週。
可以肯定的是，市場分析師將近期石油和黃金價格的反彈更多地歸因於俄羅斯和烏克蘭之間緊張局勢的加劇，這提高了市場的地緣政治風險溢價並刺激了對避險資產的需求。
上週，新聞報道稱俄羅斯可能在襲擊烏克蘭城市第聶伯羅期間發射了一枚洲際彈道導彈，導致地緣政治緊張局勢急劇升溫。此後，西方官員對這一說法提出了異議。據美聯社報道，如果屬實，這將標誌着莫斯科首次在戰爭中使用此類武器。與此同時，據報道，烏克蘭開始在使用美國、英國、法國製造的導彈打擊俄羅斯。
原油
SEI首席投資官Jim Smigiel表示：「大宗商品當然對通脹非常敏感……尤其是油價大幅上漲可能導致通脹上升。」
但Bahnsen Group聯合首席投資官Brian Szytel稱，在特朗普的支持性能源政策下，能源價格和通脹之間通常的相關性可能會減弱。
Szytel上週五通過在電話採訪中說， 「隨着新政府上臺並『進行更多鑽探』，可能會有更多的石油供應（這可能會對能源價格造成壓力），因此在特朗普總統任期內，石油和通脹之間的傳統關係將變得溫和。」
價值股vs.成長股
SEI的Smigiel表示，價值股在通脹時期歷來跑贏成長股，因此它們的相對錶現是股市中一個很好的通脹指標。
2022年通脹飆升至40多年來的最高水平時，美國大盤價值股的表現優於成長股。根據FactSet的數據，羅素1000價值股指數在2022年下跌了9.5%，而羅素1000成長股指數大跌近30%。
不過，在Szytel看來，價值股現在之所以似乎比成長股更具吸引力，不是因爲通脹可能捲土重來，而是因爲成長股已經「被高估並在股指中佔據瞭如此大的主導地位」。
根據FactSet的數據，羅素1000價值股指數上週上漲2.4%，而同期成長股指數上漲1.7%。
小盤股vs.大盤股
從歷史上看，隨着經濟增長和通脹從低於平均水平的水平上升到長期趨勢，小盤股一直是所謂的再通脹交易的受益者之一。
然而，Smigiel表示，小盤股的出色表現可能是股市的早期通脹預警，因經濟高增長可能導致股價上漲。
小盤股在11月迄今一直在上漲，原因是人們預期特朗普減稅和將供應鏈回流美國的提議最終將提振以國內爲重點的小公司。根據FactSet的數據，以小盤股爲主的羅素2000指數上週上漲4.5%。相比之下，以大盤股爲主的標普500指數和以科技股爲主的納指均上漲1.7%。
判斷關稅政策的潛在影響還爲時過早
紐約財富首席投資官Sinead Colton Grant表示，現在從關稅的潛在影響推斷「通脹顯著升高」還爲時過早，而且金融市場發出的信號「從資產類別的角度來看並不是非常統一」。
她在上週四的電話採訪中稱：「如果下屆政府採取的政策會導致高通脹，那將是非常令人驚訝的，部分原因是所有跡象都表明，特朗普勝選的主要驅動因素之一是美國選民對過去四年來物價上漲的擔憂。」
與此同時，華爾街將本週三的個人消費支出價格指數（PCE）視爲下一個重大事件。雖然投資者不會在本週的通脹報告中看到特朗普政策變化的潛在影響，但高於預期的數據可能會抑制市場情緒，並給股市的年終反彈帶來麻煩。
