供給端年末集團企業兌現出欄量以及行業壓欄增重情況存在，需求端隨着天氣轉涼以及醃臘年豬等傳統消費提振，供需兩旺的博弈下，後市價格或有階段性反彈。
智通財經APP獲悉，東興證券發佈研報稱，各家生豬養殖企業10月份銷售均價環比下行，其中牧原股份、溫氏股份和新希望10月份實現生豬銷售均價分別爲17.17、17.64和17.37元/公斤，均價環比分別下降7.94%、7.40%和7.66%。從階段性節奏來看，供給端年末集團企業兌現出欄量以及行業壓欄增重情況存在，需求端隨着天氣轉涼以及醃臘年豬等傳統消費提振，供需兩旺的博弈下，後市價格或有階段性反彈。建議關注成本行業領先，業績兌現度高的頭部養殖標的。
東興證券主要觀點如下：
10月上市企業銷售數據：
銷售均價回調。各家生豬養殖企業10月份銷售均價環比下行，其中牧原股份、溫氏股份和新希望10月份實現生豬銷售均價分別爲17.17、17.64和17.37元/公斤，均價環比分別下降7.94%、7.40%和7.66%。
出欄量以漲爲主。17家上市豬企10月合計出欄1415萬頭，環比增長14.61%，同比增長12.21%。牧原股份、溫氏股份和新希望10月份實現生豬銷量分別爲650、267和125萬頭，環比分別變動21.28%、6.43%和5.12%。
出欄均重明顯提升。在已公佈月度出欄體重的公司中，牧原股份、溫氏股份、正邦科技和京基智農出欄均重環比上漲。
三季報養殖盈利大幅兌現。在成本下降與價格提振下，各家生豬養殖企業業績同比大幅改善，全年業績高增確定性強。其中牧原股份24年前三季度實現歸母淨利潤104.81億元，同比增長668.90%；溫氏股份24年前三季度實現歸母淨利潤64.08億元，同比增長241.47%。具備成本優勢的養殖龍頭企業業績兌現可觀，持續領跑行業，具備長期攫取超額收益的競爭優勢。
行業供需表現：10月豬價先漲後跌，均價環比回調
農業農村部監測數據顯示，2024年10月仔豬、活豬和豬肉均價分別爲36.37元/公斤、18.25元/公斤和29.85元/公斤，同比變化分別爲32.15%、14.79%和14.74%，環比變化分別爲-12.24%、-7.39%和-4.98%。
供應端：隨着養殖端盈利下行，出欄積極性提升，疊加前期壓欄生豬入市，10月出欄生豬有所增加，供應端較爲寬鬆。消費端：二育在上旬階段性入場支撐價格小幅反彈，需求端承接能力較弱，白條走貨乏力。屠宰開工率環比微增，10月生豬屠宰開工率回升0.58個百分點至28.04%，毛白價差5.14元/公斤，消費端增量未能完全承接供給壓力。
產能變化趨勢：
從三方數據來看，10月能繁母豬存欄量環比維持回升趨勢，湧益和鋼聯樣本數據分別回升0.56%和0.39%。二元母豬與仔豬價格明顯回調，養殖端補欄情緒維持謹慎。局地疫病有抬頭趨勢，建議持續關注秋冬疫病情況，預期後市補欄謹慎、產能低位振盪還將持續，對於25年豬價不比過分悲觀，養殖端有望維持合理盈利。
投資建議：
從階段性節奏來看，供給端年末集團企業兌現出欄量以及行業壓欄增重情況存在，需求端隨着天氣轉涼以及醃臘年豬等傳統消費提振，供需兩旺的博弈下，後市價格或有階段性反彈。判斷養殖企業今年全年盈利規模可觀，25年也有望維持合理盈利區間，景氣持續時長有望超市場預期，標的方面建議關注成本行業領先，業績兌現度高的頭部養殖標的牧原股份，其他相關標的包含溫氏股份(300498.SZ)、天康生物(002100.SZ)、唐人神(002567.SZ)、巨星農牧(603477.SH)、華統股份(002840.SZ)等。
風險提示：畜禽價格波動風險，上市企業出欄量擴張不及預期，動物疫病風險，企業成本控制不及預期等。
