外资巨头们强调，中国已经比2017年特朗普第一次上台时更有能力抵御关税风险。同时，他们期待中国政府出台更大的刺激措施，促进消费，从而确保在特朗普关税阴影给中国出口企业带来压力的情况下，也能打开一些中国的投资机会。① 特朗普贏得美國大選後，其對華高關稅威脅爲中國股市前景帶來不確定性，但外資巨頭如英仕曼集團和英國安本公司仍持樂觀態度，認爲中國比2017年更有能力抵禦關稅風險；② 外資巨頭期待中國政府出臺更大刺激措施促進消費，打開投資機會。
隨着特朗普贏得美國大選，其對中國的高昂關稅威脅爲中國股市前景蒙上了一層陰影。
儘管如此，包括全球最大上市對沖基金英仕曼集團（Man Group）和英國資產管理機構安本公司（abrdn Plc）等在內的外資巨頭仍對中國股市持樂觀態度。
外資巨頭們強調，中國已經比2017年特朗普第一次上臺時更有能力抵禦關稅風險。同時，他們期待中國政府出臺更大的刺激措施，促進消費，從而確保在特朗普關稅陰影給中國出口企業帶來壓力的情況下，也能打開一些中國的投資機會。
「前進的方向是明確的」
對中國股市來說，今年又是動盪的一年。
在今年9月，滬深300指數一度跌至5年低點。但在中國的刺激計劃出臺之後，投資者們的信心飆升，滬深300指數一度在數個交易日裏飆升逾30%至近兩年新高，香港恒生中國企業指數也在不到一個月的時間裏上漲了39%。
不過自10月中旬以來，中國股市的波動明顯減弱，市場情緒也開始恢復理智。在美國大選結果出爐，特朗普贏得大選後，這樣的謹慎情緒也更爲加重。
「考慮到美國大選結果，中國政策制定者在決定財政刺激措施的規模和時機之前，可能希望獲得更多的能見度，」英仕曼集團亞洲（除日本外）股市主管安德魯•斯旺（Andrew Swan）表示，“然而，我們認爲前進的方向是明確的，中國持續的結構性改革支持了我們的樂觀。”
儘管近幾周來，市場對於中國刺激舉措的熱情略微降溫，但對於更多刺激的希望並未完全冷卻。截至上週五，滬深300指數年初至今已上漲逾12%，有望實現自2020年以來的首次年度上漲。
中國更有能力抵禦「特朗普衝擊」
儘管美國當選總統特朗普威脅要對中國徵收高額關稅，但令多頭們感到欣慰的是，由於出口渠道的多樣化，中國比2017年更有能力抵禦貿易風險衝擊。
此外，還有人懷疑，特朗普是否真的會推進對中國商品徵收60%關稅的威脅，因爲關稅這一「雙刃劍」也會傷害到美國自身，可能會推高美國的通脹。
“我們不太擔心特朗普的第二任期對中國股市的影響，”恒生銀行投資和財富解決方案首席投資官Belle Liang表示，「中國的經濟結構發生了變化，其出口現在對美國的依賴程度已經大大降低。」
此外，一些積極的跡象已開始在經濟內部出現：中國10月社會消費品零售總額同比增長4.8%，增速比上月加快1.6個百分點，達到8個月來新高。同時，分析師對於中國企業的盈利預測也觸底反彈。
「我可以肯定的是，（中國）政府不會打壓股市，」新加坡多策略對沖基金GAO Capital的首席執行官chauwei Yak表示，如果特朗普願意就關稅問題進行談判，同時中國政府方面能夠積極刺激國內需求，這可能意味着中國股票有20%的上漲潛力。
期待更多刺激措施
此外，還有一些觀察人士期待着中國政府能在2025年更加積極地支持消費。
英國安本公司亞洲股票投資總監Elizabeth Kwik認爲：“任何因美國關稅不確定性而導致的市場大幅回落，都是投資中國的好時機。”
在中國股市最近一輪反彈中，消費類股的走勢落後於同行。而傑富瑞全球股票策略主管克里斯托弗•伍德（Christopher Wood）表示：「有了新資金，我將尋求買入（中國）消費類股，希望我們已經走過了最糟的低谷了。」
儘管近幾周來，隨着中國股市主要股指從10月高點有所回落，包括摩根士丹利、里昂證券在內的策略師最近減少了對中國股市的配置，但仍有不少外資保持着對於中國股市的樂觀態度。
日興資產管理公司負責亞洲股票的高級投資組合經理Eric Khaw在中國政府宣佈刺激措施後，他將對中國股市的評級從減持轉爲中性。他表示：「（中國）國內政策，而非美國的實際行動，才是股市回報的更大推動力。」
編輯/rice
