沃尔玛中国区业绩增速强劲，盈利能力持续提升。据公司公告，沃尔玛中国区24年Q3 季度实现净销售额49 亿美元，以固定汇率计实现同比增长17.0%，其中电商业务净销售额实现同比增长25%。横向对比沃尔玛国际其他主要区位墨西哥区和加拿大区，沃尔玛中国区仍是公司Q3 季度海外业绩增长的主要动力。另外，在公司中国区业绩保持高增速的同时，其Q3 季度经营费率也继续保持下降趋势，本期投資提示：
一週主要回顧與展望：本週商貿零售板塊表現較爲亮眼。2024 年11 月18 日至2024 年11 月22 日期間，商貿零售指數上升2.18%，相對於滬深300 指數上升4.78pct，在申萬一級行業裏排名第2 位；社會服務指數下降5.24%，相對於滬深300 指數下降2.64pct，在申萬一級行業裏排名第31 位。
24Q3 沃爾瑪業績保持強勁勢頭，推動公司上調全年業績預期。據公司公告，24 年Q3 季度公司實現合併營業收入1695.88 億美元，同比增長5.5%；拆分來看，其中淨銷售額收入爲1680.03 億美元，同比增長5.4%，會員及其他收入爲15.85 億美元，同比增長16.1%。公司三個業務部門均表現良好，其中沃爾瑪美國、沃爾瑪國際和山姆美國的淨銷售額分別同比增長5.0%、8.0%和3.9%。由於公司三季度延續了強勁的業績表現且對四季度預期樂觀，公司上調了全年業績指引：按固定匯率計算，預計全年淨銷售額將增長4.8%至5.1%，經調整營業利潤增長8.5%至9.25%，高於此前Q2 預計的3.75%至4.75%和6.5%至8.0%的增長區間。
沃爾瑪中國區業績增速強勁，盈利能力持續提升。據公司公告，沃爾瑪中國區24年Q3 季度實現淨銷售額49 億美元，以固定匯率計實現同比增長17.0%，其中電商業務淨銷售額實現同比增長25%。橫向對比沃爾瑪國際其他主要區位墨西哥區和加拿大區，沃爾瑪中國區仍是公司Q3 季度海外業績增長的主要動力。另外，在公司中國區業績保持高增速的同時，其Q3 季度經營費率也繼續保持下降趨勢，銷售毛利率上升，盈利能力持續提升。
山姆中國積極響應中國市場變化，「服務」和「電商」或成未來發展戰略重心。據商業觀察家，山姆中國商店在2023 年實現銷售額800 億元左右，單店銷售額約16.7 億元保持業內領先。據Seeking Alpha 摘錄的公司業績會高管發言，未來山姆的發展戰略可以解讀概括爲：1）踐行沃爾瑪的「天天低價」（EDLP）策略，讓顧客切實感受到商品的實惠；2）提升對會員用戶的服務，加強核心顧客群體的粘性和利潤貢獻；3）聚焦電商業務的快速發展，以快速配送爲服務重點，爲顧客提供切實的便利性。據聯商網，山姆中國的業績增長主要依託於「門店+前置倉」模式的帶動，以雲倉爲依託的「一小時極速達」訂單量已經佔山姆電商訂單量近70%，成爲山姆增量的一大動力。
投資分析意見：沃爾瑪發佈2024 年Q3 季度業績，各業務部門均表現出了強勁的業績增長勢頭，中國區業績貢獻持續領跑其他區位，利潤結構不斷改善，尤其山姆會員店持續高速發展，面對中國新零售業態新挑戰，預計未來將在電商業務和會員服務方向持續加碼，聚焦提升顧客購物的便利性和質價比。推薦：永輝超市、重慶百貨、家家悅。建議關注：沃爾瑪。
風險提示：政策變化超預期，居民消費不及預期，行業競爭加劇。
