檳傑科達(01665.HK)2024 年第三季度收入按年減少16.9%至1.5 億令吉，首九個月計算則同比下降5.9%。

醫療業務分部保持穩定: 第三季度，集團從醫療業務分部取得約7,896.4 萬令吉收入，較同年其他季度接近，主要受惠於關鍵客戶的貢獻所致。根據客戶的投資計劃，我們相信該收入來源短期內將繼續保持穩定。此外，我們預計醫療業務分部將進一步成長，主要受惠於i) 自動化方案的滲透率提升，為集團帶來更多客戶，尤其是於醫療科技相關的客戶、ii) 單用途醫療儀器的初步貢獻。

其他業務分部表現分化: 縱然在季節性因素的影響下，集團電光業務分部錄得按季下滑的成績，但受惠於接近傳感器的升級有望為該業務帶來動能，集團對該業務仍然維持樂觀的態度。汽車業務方面，集團於第三季度錄得約3,261.2 萬令吉的成績，拖累自動化檢測設備業務分部的整體表現。下游客戶保持謹慎的態度，並未受到終端銷售量的提升而計劃增加資本開支。假若未來環球關稅政策逐步明朗及終端汽車銷售維持強勁的趨勢，將能夠為下游客戶提供增加資本開支的誘因。然而，受制於美國政治因素，我們目前仍然維持保守的態度，政策的不確定性短期內仍然會是限制汽車生產商投資意願的主要因素。

毛利水平有望恢復: 檳傑科達(01665.HK)的毛利率從2024 年第二季度的28.1%反彈至第三季度的28.8%，工廠自動化解決方案業務分部較高的毛利率抵銷自動化檢測設備業務分部疲弱的表現。汽車業務令人未如理想的表現是拖累自動化檢測設備業務分部的主因，同時第三工廠明年逐步投入營運，爬坡期間較低的產能利用率亦將於明年上半財年為整體毛利率帶來一定的影響。假設期後產能利用率回升及汽車業務分部得到改善，我們預計毛利率將能夠於明年下半財年得到恢復。

宏觀因素仍為主要阻礙: 我們削檳傑科達(01665.HK)盈利預測並下調目標價至每股0.75 港元以反映第三季度較遜色的表現及短期缺乏大幅成長動能的展望。

雖然我們目前看見個別要素能夠為集團帶來反彈，但受制於宏觀因素的不定性，復甦可能較預期為慢。