金吾財訊 | 蔚來(09866)股價向好，截至發稿，漲3.87%，報37.6港元，成交額3086.41萬港元。
交銀國際發研指，蔚來預計4季度交付爲7.2萬輛至7.5萬輛，同比增長43.9%至49.9%，銷量指引略低於預期，意味着11和12月平均交付約爲2.6-2.7萬輛。該行認爲，公司明年銷量增長主要來自樂道，6-7座SUV和大五座SUV對標理想L7和L8。管理層指引，樂道上量後會保持在15%以上的毛利率。該行維持買入評級，目標價維持59.88港元/7.7美元（NIO US）。現價對應該行的銷量預測0.7倍2025年市銷率，低於小鵬/理想的1.2倍/0.9倍。
開源證券發研指，考慮到樂道L60 在10 月交付4.3 千台、12 月交付目標1 萬輛，或隱含主品牌銷量環比下滑假設。2025 年NIO 主品牌80萬元級豪華轎車ET9 有望正式交付、子品牌樂道將發佈2 款家用SUV、全新平價子品牌螢火蟲2025H1 發佈首款車型，形成「NIO+樂道+螢火蟲」完整產品矩陣，覆蓋15-80 萬元價格帶。由於NIO 唯一新車ET9 定位豪車或難走量，主品牌銷售動能有賴於老車型改款帶動銷量反彈；預計樂道L60 產能爬坡後穩定放量（2025 年3 月目標交付2 萬台）、2 款家用SUV 及1 款螢火蟲新車放量，有望驅動2025 年整體銷量增長。
