目前，指标①雖然俄烏間的緊張局勢不斷吸引着美債的避險買盤，但美債整體仍未能扭轉近來的弱勢格局，這很大程度上還是由於市場對聯儲局接下來的減息進程缺乏信心；②不過，相比於目前市場人士對減息前景的高度悲觀，聯儲局官員近來的表態則似乎還沒有那麼鷹派。
美債收益率週四再度上漲，交易員繼續等待於那些有望爲聯儲局政策提供進一步線索的新數據。儘管近幾個交易日美債因圍繞俄烏衝突的消息而吸引了一些避險買盤，但多頭似乎依然無力主導債市的持續反彈。
行情數據顯示，美債收益率隔夜普遍小幅走高，延續了近期債市的拋售行情。其中，2年期美債收益率漲3.6個點子報4.359%，5年期美債收益率漲2.6個點子報4.31%，10年期美債收益率漲1.4個點子報4.427%，30年期美債收益率漲0.7個點子報4.605%。
目前，指標$美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$已連續多日在逾五個月高位附近盤整，交易員正等待將於12月初公佈的就業和通脹數據，以尋找有關美國經濟實力的新跡象。
隨着投資者押注特朗普在大選中獲勝，美債收益率在過去兩個月中已持續上漲，因預計特朗普有望出臺多項促進經濟增長的政策，分析人士稱，其中的移民改革和關稅也有可能導致通脹上升。
法興銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，「市場正在關注地緣政治和特朗普政策的跡象，目前還沒有明顯的趨勢，因而收益率近來的變化非常小。」
從消息面看，雖然俄烏間的緊張局勢不斷吸引着美債的避險買盤——普京週四便證實在對烏實戰中測試了新型中程高超音速導彈，但美債整體仍未能扭轉近來的弱勢格局，這很大程度上還是由於市場對聯儲局接下來的減息進程缺乏信心。
有跡象顯示，隨着美國經濟仍比之前預期的更具韌性，且特朗普即將在明年1月走馬上任，交易員們已經減少了對聯儲局來年減息次數的押注。如下圖所示，利率市場目前預計聯儲局在明年底之前總計只會減息70個點子，也就是說合計三次25個點子的減息可能也已無法實現。
德意志銀行經濟學家本週甚至預計，聯儲局將在今年12月減息25個點子後，於明年暫停寬鬆週期。
以Matthew Luzzetti領銜的德銀經濟學家團隊，在最新預測中上調了對明年經濟增長和通脹的預測，並下調了失業率預測，稱共和黨全面獲勝可能給美國經濟帶來「翻天覆地的變化」。該行經濟學家預計聯儲局在12月減息後，明年將避免進一步減息，直至2026年第三季度才會再度減息25個點子。它們還預計名義中性利率最終會落在3.75%至4%之間。
不過，值得一提的是，相比於目前市場人士對減息前景的高度悲觀，聯儲局官員近來的表態則似乎還沒有那麼鷹派。
2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比周四就表示，他認爲利率將會「明顯下降」，同時對通脹正在向聯儲局的目標靠攏以及勞動力市場的穩健狀況表示有信心。
古爾斯比當天在印第安納州中部企業合作組織發表了講話，他沒有說明是否支持下月繼續減息，但提出了一個大多數官員都支持的觀點：當前的利率水平仍未達到理想狀態。古爾斯比表示，過去一年半通脹水平已經下降，正朝着聯儲局2%的目標邁進，勞動力市場有所降溫，經濟接近穩定的充分就業狀態。因此，一年後的利率應該會比現在的水平明顯更低。
當然，鑑於利率應該下降到多低的不確定和分歧，古爾斯比也提到，隨着接近目標，放慢減息步伐可能是明智之舉。
除了古爾斯比，聯儲局三號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯在週四接受採訪時也表示，他認爲通脹正在降溫，利率將進一步下降。威廉姆斯認爲，到明年年底，聯邦基金利率將比現在更低，具體將取決於數據和我們取得的進展。
此外，里士滿聯儲主席巴爾金週四也指出，儘管政府機構發佈的月度數據顯示反通脹進展趨於停滯，但他預計美國這一全球最大經濟體的通脹率將繼續下降。
巴爾金表示，他不希望「預先判斷12月的情況」，但補充說，即將做出的利率決定將取決於數據，而目前的數據表明經濟「相當繁榮」。如果接下來通脹仍然高於我們的目標，那就需要謹慎考慮減息。而如果失業率加速上升，那就需要更積極主動減息。
編輯/Rocky
