金吾財訊 | 交銀國際發研報指，蔚來(09866)公佈2024年3季度業績，營收187億元（人民幣，下同），同/環比-2.1%/+7.0%，略低於預期。毛利率10.7%，略超市場預期。其中汽車毛利率13.1%，環比改善0.9百分點，該行認爲主要是由於成本下降。3季度淨虧損/調整後淨虧損50.1億元/44.1億元，和2季度基本持平。
蔚來預計4季度交付爲7.2萬輛至7.5萬輛，同比增長43.9%至49.9%，銷量指引略低於預期，意味着11和12月平均交付約爲2.6-2.7萬輛。
該行指，明年銷量增長主要來自樂道，6-7座SUV和大五座SUV對標理想L7和L8。管理層指引，樂道上量後會保持在15%以上的毛利率。該行維持買入評級，目標價維持59.88港元/7.7美元（NIO US）。現價對應該行的銷量預測0.7倍2025年市銷率，低於小鵬/理想的1.2倍/0.9倍。
