销量虽然登顶，收入却负增长，显然与销售均价下降有关。2024年第三季度，蔚来单车销售收入约为27万元，同比下降了14.1%。降价带来了销量的增长，但量的增长无法弥补价格下跌带来的损失，蔚来的收入还是出现了负增长。季度交付創了新高，但公司收入負增長，虧損也沒有收窄。在交出了這樣一份三季報後，不到7年蔚來（NIO/09866）累計虧損已超千億元。蔚來董事長李斌又一次給出的盈利預期可信嗎？
11月20日晚間，蔚來發布三季報。2024年第三季度，公司實現營收186.7億元，同比下降2.1%；經營虧損52.4億元，其中實現公司普通股股東應占淨利潤-51.4億元，虧損擴大了11.1%。
《財中社》注意到，從銷量上看，蔚來取得了不錯的增長。2024年第三季度，公司共交付新車6.2萬輛，同比增長了11.6%，季度銷量創下歷史新高。自5月份開始，蔚來月銷量始終站在2萬輛+的臺階上。在此之前，公司僅在2023年7月銷量達到這一成績。
銷量雖然登頂，收入卻負增長，顯然與銷售均價下降有關。2024年第三季度，蔚來單車銷售收入約爲27萬元，同比下降了14.1%。降價帶來了銷量的增長，但量的增長無法彌補價格下跌帶來的損失，蔚來的收入還是出現了負增長。
蔚來預計2024年第四季度交付7.2萬輛-7.5萬輛，實現收入196.8億元-203.83億元。照此計算，蔚來四季度單車收入爲26.24萬-28.31萬元。
這並不意味着四季度蔚來單車收入要提高。因爲除了汽車收入外，蔚來還有一小部分的零配件和售後服務等收入。2023年第三季度，這一收入佔比約爲10%，按照這一比例計算的話，四季度，蔚來單車收入約爲24.3萬-24.4萬元。
這並不奇怪，除了主品牌蔚來之外，蔚來推出了售價更爲低廉的樂道品牌。9月首月交付832輛，10月份蔚來銷售2.1萬輛，其中樂道銷售了4319輛，蔚來品牌銷售1.7萬輛，連續5個月交付超兩萬輛的記錄就此終結。
《財中社》發現，蔚來一個可喜的變化是毛利率持續改善。2024年第三季度公司毛利率爲10.7%，其中，汽車毛利率爲13.1%。公司毛利率重回兩位數，汽車整車板塊毛利率連續兩個季度實現兩位數。
不過，蔚來毛利率的改善並非源自公司自身的降本增效，而是更多依賴上游原材料的降價。
在解釋整車業務毛利率增長時，蔚來表示，主要是由於單位物料成本下降。汽車降價影響了毛利率的進一步提高。
新能源車上游原材料仍處於業績壓力中。如電池核心的鋰業上，2024年第三季度贛鋒鋰業（01772）實現歸屬淨利潤1.2億元，同比下降了24.9%。天齊鋰業（09696）虧損了約5億元，同比下降130.1%。
與前幾個季度相比，兩家鋰業龍頭要麼虧損收窄、要麼實現扭虧爲盈。碳酸鋰價格觸底回暖的話，這對下游整車廠並不是好消息。
在三季報後的業績會上，蔚來管理層表示，2025年將以15%的毛利率爲基礎目標提升至20%。其中，隨着新產品後續加入，2025年樂道品牌毛利率將從目前的10%逐步達到15%。
上游碳酸鋰原材料似有見底跡象，蔚來等整車廠的成本紅利就要受到擠壓了。
電話會議上，蔚來董事長、CEO李斌又一次給出了盈利預期。李斌表示，2025年公司目標實現100%的銷量增長，即年銷量達到約45萬台輛；計劃在2026年實現盈利。
盈利成了蔚來的阿喀琉斯之踵。2018年-2023年，蔚來累計虧損已經達到866.3億元，如今前三季度公司又虧損了155.3億元。至此，用了不到7年時間，蔚來累計虧損達到1021.6億元，虧損破了千億元。
無論是傳統整車廠還是造車新勢力，蔚來的虧損一直大幅領先。如今累計虧損過千億元，只會使公司的盈利壓力進一步加大。
早在2021年業績電話會上，蔚來創始人李斌就立下了2024年實現盈利的大旗，這一年也是蔚來成立10週年。
之後的電話會上，李斌也不止一次表示公司毛利率會提升，15%的目標被反覆提及。盈利也是如此，季度盈利、盈虧平衡等等不絕於耳。
實際結果是，蔚來的虧損不僅沒有收窄反而是在擴大。而且，當前，蔚來已經沒有多少「家底」去承受虧損了。
截至2024年三季度末，蔚來的負債總額爲879.2億元，資產負債率爲84.5%，公司淨資產只剩下160.7億元。當前，蔚來每季度的虧損都在50億元以上，照此速度，明年不能明顯減少虧損，蔚來淨資產還能否保持爲正數，都要打上問號了。
當前，蔚來已經擁有了蔚來主品牌和樂道，2025年還要推出價格更爲親民的螢火蟲系列，攤子越鋪越大，需要錢的地方越來越多。造車新勢力如何盈利本就是難題，對於蔚來而言，問題尤其明顯。
