上调目标价至29.85 元，维持增持评级。公司受益内需外贸双轮驱动，业绩有望持续增长。考虑到需求端影响将逐步消除，下调2024-26 年EPS 至0.34/0.43/0.54 元（前值为0.36/0.49/0.61 元），公司是我国防空预警雷达核心供应商，军贸市场需求迫切，参照可比公司2025 年69 倍PE，上调公司目标价至29.85 元，增持评级。本報告導讀：
公司2024 年11 月13 日發佈公告稱收到客戶的相關任務需求訂單，總金額約4.93億元人民幣。公司受益國防信息化建設及外貿雙輪驅動，有望持續高增長。
投資要點：
上調目標價至29.85 元，維持增持評級。公司受益內需外貿雙輪驅動，業績有望持續增長。考慮到需求端影響將逐步消除，下調2024-26 年EPS 至0.34/0.43/0.54 元（前值爲0.36/0.49/0.61 元），公司是我國防空預警雷達核心供應商，軍貿市場需求迫切，參照可比公司2025 年69 倍PE，上調公司目標價至29.85 元，增持評級。
收到客戶需求訂單，業績有望迎來好轉。公司於2024 年11 月13 日發佈公告稱收到客戶相關任務需求訂單，總金額約4.93 億元人民幣，系新型防空預警雷達整機產品。該訂單金額佔公司最近一個會計年度經審計營業收入的比例爲67.91%，訂單的順利履行預計將使公司在未來年度經營業績迎來好轉。
公司受益國防信息化建設及外貿雙輪驅動，加快培育新質生產力，拓展空管雷達與低空新領域。1）防空預警雷達市場不斷得到深度挖掘：防空預警雷達是電子戰和信息戰的核心裝備，受益於我國軍隊現代化建設，包括軍用雷達在內的信息化裝備長期來看都將作爲武器裝備投入重點。我國防空預警雷達國際市場競爭力逐年提升，外貿出口將迎來良好的發展機遇。2）防空預警雷達領域主力：公司防空預警雷達產品已成爲我國防空預警領域主力裝備，產品已覆蓋多個軍種，同時積極加強與軍貿公司交流合作，推動國際市場開拓，推進產品出口立項審批。3）積極拓展產業新領域：公司中標某軍用空管雷達配套設備研製項目，進軍空管雷達配套領域拓展第一步；成立低空事業部，拓寬產業新賽道，積極參與地方政府低空經濟發展規劃論證和研討，圍繞軍用和民用低空市場需求開展關鍵技術攻關和新產品研發，低空領域產業化全面加速。4）全面推動「新南湖」建設：公司位於荊州國家級經濟開發區的新園區預計於2024 年下半年投入使用，投產後將大大提高公司科研生產基礎保障能力，並提升生產製造數字化、智能化水平。
催化劑：我國對先進雷達裝備的需求陸續落地。
風險提示：公司新產品研發進度不及預期，客戶需求不及預期。
