①黃金近期迎來大回調,不少投資者還是選擇離場;②金價回調,不少黃金相關基金淨值也隨即下跌;但年內仍有19只基金淨值漲超20%;③機構認爲黃金長期驅動力不變。
財聯社11月20日訊(記者 吳雨其)關於黃金投資,似乎總有一個永恒的疑問:「還能買嗎?」
在此前黃金價格持續攀升的時期,這一問題被投資者廣泛提出;而在黃金價格經歷回調的階段,投資者同樣在猶豫是否爲進場時機。如今,隨着黃金市場的逐漸穩定,關於是否適宜購入黃金的討論仍將持續。
從近期走勢來看,黃金經歷了過山車時的變化,Wind數據顯示,黃金回調伊始於10月30日,至11月15日逐漸企穩,區間跌幅達到7.68%。截至發稿,COMEX黃金期貨報2641.8美元/盎司,相較於10月底的高位,當前金價較此前下跌了約5%。
大家還在買黃金嗎?一些投資者認爲,「黃金回調了正是進場好時機。」「金價跌了我就入場。」而另一些則表示,「在利空下,黃金已不具備投資價值。」從數據上看,以博時黃金ETF爲例,自10月30日至11月19日,基金份額減少了2.41億份。不少投資者還是選擇離場。
不過,多數機構人士還是看好黃金的長期趨勢,雖然短期處於避險情緒與政策預期的拉鋸中,走勢可能持續震盪,但地緣局勢以及全球減息潮爲金價提供支撐,黃金的長期驅動力不變。
部分投資者在黃金回調週期中已離場
雖然嘴上喊着:「下跌入場」,但投資者們「身體還是很誠實」。
具體來看,全市場共有20只黃金相關的ETF,其中16只均在10月30日至11月19日區間內份額均有下跌,其中博時黃金ETF份額減少最多,在短短20日時間份額下跌2.41億份,從。國泰黃金ETF緊隨其後,份額減少了1.97億份。
永贏中證滬深港黃金產業股票ETF、工銀黃金ETF、易方達黃金ETF分別減少了5400萬份、2340萬份、1890萬份。共7只黃金相關ETF份額減少千萬份以上。
不過,在黃金回調之際,仍有4只相關ETF份額增長,如國泰中證滬深港黃金產業股票ETF,自10月底至今份額增長了900萬份,前海開源黃金ETF、南方上海金ETF、嘉實上海金ETF份額增長較少,分別爲270萬份、140萬份、60萬份。
多數黃金主題基金年內爲正收益
從業績上看,由於金價回調,不少黃金相關基金淨值也隨即下跌。
全市場共有30只黃金主題相關基金(不同份額合併計算),均在黃金回調至今(10月30日至11月19日)淨值下跌,區間下跌最多的是易方達黃金主題A人民幣,跌幅爲7.73%,永贏中證滬深港黃金產業股票ETF、國泰中證滬深港黃金產業股票ETF、華夏中證滬深港黃金產業股票ETF、工銀中證滬深港黃金產業股票ETF等11只跟蹤中證滬深港黃金指數的基金跌幅均在6%以上。
其餘QDII基金如嘉實黃金(QDII-FOF-LOF)、諾安全球黃金區間淨值跌幅爲4.80%、4.67%。
即便近期迎來回調,從年內回報來看,多數黃金主題基金仍取得正收益。如易方達黃金ETF、國泰黃金ETF年內淨值漲幅超過26%,博時黃金ETF、華安黃金ETF、華夏黃金ETF、工銀黃金ETF等7只基金漲幅超過25%,還有10只基金漲幅在20%以上。
不過,今年以來還有9只黃金主題基金淨值已告負,如國泰中證滬深港黃金產業股票聯接A、華安中證滬深港黃金產業股票ETF、華夏中證滬深港黃金產業股票聯接A,淨值跌幅超過10%。
黃金仍有投資價值
回到開頭的問題,黃金還能買嗎?
浙商證券金融工程研究報告指出了黃金的投資邏輯,他們認爲,黃金作爲最高級別的貨幣,其可以被理解爲信用貨幣體系的反面資產,當信用貨幣體系遭受負向衝擊時,則可能催化黃金價格上行。無論是實際利率還是美元指數,其與黃金走勢表現出的相關性,本質上都可以被理解爲是美元信用的趨勢變化所帶來的,若忽略美元信用的變化而直接根據歷史統計經驗,則可能會推導出錯誤的結論。
對於黃金的投資機會,浙商證券認爲,特朗普的政策主張傾向於更大規模的財政擴張以支撐經濟,這意味着美國經濟或仍將維持良好表現,而這將爲通脹下行帶來阻礙。「寬財政+再通脹」組合下,美國利息支出壓力可能進一步增加,從而抬升長期赤字中樞,而這對於美元信用來說將造成持續惡化壓力,從而支撐黃金長期走強。
他們發現,全球央行增持黃金的節奏,顯著領先於美國債務規模擴張的節奏,這表明全球央行對美元信用的預期,或是其決定是否購買黃金的重要因素之一。因此,在美國債務膨脹速度可能進一步加速的背景下,全球央行對黃金的買入需求或進一步增強,從而繼續成爲黃金牛市的重要推手。
短期節奏上,在特朗普當選美國總統後,黃金震盪走弱,其核心或來自強美元壓制及潛在的財政收縮擔憂。不過,他們判斷本輪強美元交易或已接近尾聲,而馬斯克擬領導的「政府效率部」或並不具備實權,其精簡政府部門等潛在提議均可能面臨較大阻力,在實際超預期落地前,對金價的影響可能較爲有限,「寬財政+再通脹」背景下的赤字擴張和債務累積則是更爲確定的交易線索。
因此,浙商證券認爲當前的階段性回調帶來了較好的配置機會,或可積極關注。
方正證券研報中也指出,黃金價格的回撤主要爲美國大選事件/預期及短期經濟數據催化所致,當前金價或已部分或完全反應相應邊際變化,底部區間已現;同時支撐金價持續上行的基本面邏輯依然成立。
因此,考慮到當前擾動因素或已充分注入預期,金價有望伴隨事件+情緒的利空出盡完成觸底反彈,此外聯儲局減息週期+美國經濟衰退週期中金價上行邏輯有望持續催化,「去美元化」演繹下央行增儲有望對金價形成強有力底部支撐,維持對黃金行業的「推薦」評級。
高盛集團也表示,受央行購買和美國減息影響,明年黃金將上漲至創紀錄水平。高盛將黃金列爲 2025 年最熱門的大宗商品交易之一,並表示在Donald Trump擔任總統期間,金價可能會延續漲勢。
分析師Daan Struyven在一份報告中表示,並重申到 2025 年12月黃金價格將達到每盎司3000美元的目標。他們表示,該預測的結構性驅動因素是各國央行的需求增加,而隨着聯儲局減息,資金流入交易所交易基金 (ETF) 將帶來週期性提振。