此外，①英偉達即將發佈三季度業績，系其納入道指後首份業績，市場高度關注其AI相關業務表現；②分析師預計英偉達銷售額將達331億美元，毛利率或下降。
財聯社11月20日訊（編輯 黃君芝）隨着美國大選落幕、「特朗普狂歡」褪去，美股市場即將迎來又一重量級「風向標」。「AI總龍頭」英偉達（Nvidia）將於美東時間週三盤後（北京時間週四凌晨）披露三季度業績，這也將是其納入道指之後的第一份業績。
在市場焦急等待這份業績之際，英偉達週二收漲近5%。華爾街分析師普遍預計，這家芯片製造商的季度銷售額將達到331億美元，較上一季度增長10%，較上年同期增長83%。
此外，對於市場參與者來說，毛利率仍然受到聚焦。嘉盛集團全球研究主管Matt Weller預計第三季度的毛利率將下降到75%，甚至預計隨後幾個季度可能會下降到73%。
他指出，“雖然這樣的利潤率從客觀上看仍然很高，令人豔羨，但市場的預期更高，這使得英偉達必須展現出利潤率持穩或銷量提高來加以平衡。”
「利潤率是否處於永久下降趨勢或能否恢復的問題仍不確定。監管風險構成了挑戰，競爭加劇也是挑戰之一，這可能迫使英偉達調整其定價策略。」他補充稱。
華爾街爲何如此關注？
這份業績究竟有多重要？華爾街分析師們普遍認爲，這份業績關係到靠着人工智能（AI）炒作起來的牛市是否仍有支撐，還是說AI泡沫即將就此刺破。
美銀評論稱，與下一次的非農就業數據、CPI或聯儲局會議相比，該芯片製造商的盈利對標準普爾500指數構成的風險可能更大。英偉達的最新業績報告可能會決定美國股市的近期走勢。
美國投行Wedbush知名分析師丹·艾夫斯在週二最新發布的報告中寫道：「我們預計人工智能教父黃仁勳（英偉達首席執行官）明天將帶來另一場令人震驚的事件，爲牛市引擎注入動力。」
但正如一個硬幣有正反兩面，事件本身有好的影響，就會有壞的。嘉盛的Matt Weller就在最新報告中指出，英偉達所交出的成績僅僅是「好」可能還不夠。
「黃仁勳已經掌握了在財務業績方面降低承諾和超額交付的技巧，但一系列盈利『超出』預期造成了所謂的『私底下數字』，即交易員開始考量其超出分析師普遍公佈預期數字的幅度。換句話說，即使英偉達報告的數據略好於上述預期，鑑於交易員的過高期待，該股可能仍會遇到麻煩。」他寫道。
樂觀預期
在艾夫斯看來，英偉達的市場份額穩如磐石，這意味着它是「城裏唯一的遊戲」。他預計，英偉達Q3的營收將超出預期20億美元，其業績指引也將超出預期20億美元。
“未來幾年，英偉達的GPU將成爲這個世界新的石油和黃金。可以預期客戶會投入1 萬億美元或更多的資本支出。”他寫道。
美國跨國獨立投資銀行和金融服務公司Stifel分析師Ruben Roy將其對英偉達的目標價從165美元上調至180美元，而Truist Securities的William Stein將其對英偉達的目標價從148美元上調至167美元。
Roy引用了「一系列多樣化的數據點」，包括超大規模企業持續對人工智能基礎設施投入大量資金，以及對英偉達最新Blackwell人工智能芯片的需求。
「我們相信，英偉達在各個市場中佔據有利地位，到2025年，其總體TAM（總潛在市場或收入機會）將超過1000億美元，而長期機會渠道可能接近1萬億美元。」他寫道。
高盛則預計市場對英偉達產品需求強勁。該行在一份報告中寫道：「我們預計，對英偉達基於Hopper的GPU（即H100，尤其是H200）和Spectrum-X（即基於以太網的網絡產品）的強勁需求，將推動數據中心收入實現兩位數百分比的強勁增長。」
高盛分析師們表示，他們將高度關注英偉達第四季度的業績指引，預計這將驗證他們對該股的看漲觀點。
行業研究分析師Kunjan Sobhani在最近的一份報告中表示：「英偉達第三季度的營收很可能會比過去兩個季度大幅超過預期，而且該公司很可能會上調第四季度的營收預期，這得益於其Hopper系列產品的廣泛採用，儘管超大規模客戶正在等待2025年Blackwell產能提升。」
Blackwell隱患
在英偉達本週發佈業績前，傳出了一個壞消息：其新一代Blackwell人工智能芯片再度面臨延遲交付的問題。
據報道，這款AI芯片在高容量服務器機架中存在嚴重的過熱問題。而該缺陷已迫使英偉達多次修改機架設計，這不僅限制了GPU性能，還可能損壞硬件。其客戶因此擔心，這些技術問題會延遲數據中心的處理器部署進程。
自英偉達於今年3月推出了Blackwell芯片系列以來，已一再推遲交貨時間。從最初的今年二季度，到後來CEO黃仁勳預計的四季度，而如今據媒體預計，改良後的Blackwell GPU最快於明年1月底才能出貨。
對此，英偉達尚未明確表態。該公司發言人只是在給媒體的一份聲明中寫道：「英偉達正在與領先的雲服務提供商合作，這是我們工程團隊和流程不可或缺的一部分。工程迭代是正常的，也是意料之中的。」
不過，這並不能讓分析師完全放心。富國銀行在最新報告中表示：「投資者現在需要將此添加到問題列表中。」
Truist Securities的Stein則稱，“我們與業內聯繫人的對話並不能準確證實這一最新數據點，但它們確實反映了生產過程中供應鏈面臨的挑戰。”
市場研究公司CFRA Research分析師Angelo Zino表示，投資者應該降低對「英偉達將爲其備受期待的Blackwell發佈提供強有力指導」的預期。
不過整體而言，Zino預計，Blackwell芯片在2025年的大部分時間內都將會銷售一空。
嘉盛的Matt WellerBlackwell則稱，Blackwell芯片在今年三季度後才正式推出，此前我們就提及，我們認爲2025財年第一季度（截至4月）才是真正的「爆發」季度，屆時Blackwell芯片的產能爬坡和供應端條件的改善將推動EPS預測顯著上調。
編輯/lambor
