斯洛克说，现在美联储已经开始降息，这些资金很可能会从这些账户中转出，进入收益率更高的资产。不过，这种轮动并不一定有利于股票，反而会导致资金流入信贷市场。 他说：“最有可能出现的情况是，这些资金将离开货币市场账户，流向高收益资产，如信贷，包括投资级私人信贷。”Apollo首席經濟學家表示，聯儲局減息或促使2萬億美元流出貨幣市場基金，不過，這種輪動並不一定有利於股票。
阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）的首席經濟學家託斯滕-斯洛克（Torsten Slok）認爲，隨着聯儲局不斷壓低利率，投資者將現金轉移到高收益資產的動力增強，貨幣市場基金的資金持續湧入勢頭可能會出現逆轉。
斯洛克週二在給客戶的一份說明中寫道：“現在聯儲局正在減息，貨幣市場帳戶中新增的2萬億美元將流向何處？”他引用了自2022年3月聯儲局開始加息以來流入貨幣市場基金的資金。他表示，聯儲局的加息在2022年3月至2024年9月期間向貨幣市場帳戶注入了2萬億美元。
斯洛克說，現在聯儲局已經開始減息，這些資金很可能會從這些帳戶中轉出，進入收益率更高的資產。不過，這種輪動並不一定有利於股票，反而會導致資金流入信貸市場。 他說：「最有可能出現的情況是，這些資金將離開貨幣市場帳戶，流向高收益資產，如信貸，包括投資級私人信貸。」
今年早些時候，斯洛克就曾警告過類似的資金外流，即使在投資者不斷湧入之後，他仍然堅持自己的觀點。斯洛克在早些時候的一份報告中說，信貸市場似乎已爲大選後進一步的資金流入做好了準備。他說：「我們預計信貸基本面將保持強勁。這種情況加上較高的總收益率和陡峭的收益率曲線，應能繼續吸引資金流入信貸領域，從而支撐估值。」
然而，即使聯儲局在過去兩次會議上降低利率，資金仍持續流入貨幣市場基金，這可能反映出這類基金在減少對投資者的派息方面往往比銀行慢。上週，貨幣市場基金的資產規模首次膨脹至7萬億美元，打破了外界的猜測，即一旦聯儲局開始將利率從20多年來的高位下調，投資者就會撤出現金。
截至11月18日，跟蹤100家最大基金的Crane 100貨幣基金指數的七日收益率爲4.46%，略低於聯邦基金利率的下限。
斯洛克的預測可能會讓股票多頭失望，因爲他們希望貨幣市場基金的資金流出會推動股市的新一輪反彈。
與此同時，高盛最近表示，由於聯儲局的寬鬆政策和強勁的經濟支撐着一個有利於風險的晚週期環境，投資者仍應青睞股票而非債券。分析師們在上個月的一份報告中說：「在晚週期背景下，股票可以在盈利增長和估值擴張的驅動下帶來有吸引力的回報，而信貸總回報通常會受到信貸息差收窄和收益率上升的制約。」
編輯/lambor
