11月，继美国大选、美联储会议以来，市场又进入了关键的交易时间点，全球的目光都集中在了 $英伟达 (NVDA.US)$ 上，该公司宣布将在美东时间周三盘后发布财报。

自2022年11月，OpenAI引爆全球AI需求之后，英伟达股价不断飙升，市值突破了3.5万亿美元，超越苹果位居总市值第一，成为“地球上最重要的股票”。同时，英伟达还成为了道琼斯指数的成分股。

如此重要的股票发布财报，一些投资者似乎已经做好了迎接巨震的准备。期权市场上预计英伟达股价将有9.8%的上下波动，而英伟达在6次财报后都保持在预期波动范围的下限之上。

如果我们假设波动范围是在市场预期内，且绩后股价反应偏向正面，那么可以如何构建期权策略呢？

牛市看跌期权价差组合

周二，英伟达的收盘价为147.01美元，以11月22日到期的平价期权为例，预计其将有9.8%的波动。

那么现在需要组建一个盈亏平衡价格大致低于股票价格9.8%的牛市看跌期权价差组合：卖出11月22日行权价135美元的put（卖出价1.72美元），并买入行权价130美元put（买入价0.95美元）。

这个期权组合在周五到期时候价格约为1.72-0.95=0.77美元，这意味着该价差组合的投资者将获得77美元的期权费用，当然最大风险为亏掉423美元。

如果英伟达股价保持在135美元以上，那么从现在到11月22日到期日，将盈利77美元，有77/423*100%=18.2%的风险回报率。如果英伟达在到期日收盘价低于130美元，那么这笔交易将损失423美元。

牛市看跌期权价差策略的盈亏平衡点为134.23美元，即135美元减去每份合约共0.77美元的权利金。

这种基于财报的短期交易几乎没有调整空间，几天内获得18.2%的回报不错，但100%损失的可能性也存在。不过，这种风格的交易只适合风险承受能力高的交易者。

妙用纳斯达克100ETF期权，低成本对冲英伟达波动

直接对冲 $英伟达 (NVDA.US)$ 股票并非便宜。根据过去的业绩公布情况，股价出现了大幅波动，投资者应保持谨慎态度。特别是在最近选举后乐观情绪的褪退之际，市场的脆弱性更加突显。

$纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ 的对冲战略显示出投资者的担忧为了应对英伟达财报的发布，针对纳斯达克100的对冲战略反映了投资者心态的谨慎，这些趋势进一步凸显了英伟达业绩对整个市场的影响。

美国银行提出了利用$纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ 看跌价差策略，并指出仅投资51美元就有望在下跌时获得17倍回报。

购买11月22日到期的熊市看跌期权价差组合：卖出行权价为480美元的Put，买入行权价为490美元的Put。交易者将花费51美元实现对冲，在纳斯达克100大跌之际最高将盈利949美元。

纳斯达克100的对冲战略表明市场意识到依赖单一品种的风险。同时，这也凸显了投资者正在寻找各种风险分散手段的现状，这被视为减轻直接投资特定品种的风险的方法。

最后值得注意的是，期权交易存在较大风险，有可能亏蚀本金。对于期权新手来说，建议在充分掌握相关知识后再谨慎参与交易。

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风险提示

期权是一种合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利，但不承担义务。期权的价格受多种因素影响，包括标的资产的当前价格、行使价、到期时间和隐含波动率。

隐含波动率反映了市场对期权未来一段时间内的波动预期，它是由期权BS定价模型反推出来的数据，一般将它视为市场情绪的指标。当投资者预期更大的波动性时，他们可能更愿意为期权支付更高的价格以帮助对冲风险，从而导致更高的隐含波动率。

交易员和投资者使用隐含波动率来评估期权价格的吸引力，识别潜在的错误定价，并管理风险敞口。

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本内容不构成任何证券、金融产品或工具要约、招揽、建议、意见或任何保证。买卖期权的亏蚀风险可以极大。在若干情况下，你所蒙受的亏蚀可能会超过最初存入的保证金数额。即使你设定了备用指示，例如“止蚀”或“限价”等指示，亦未必能够避免损失。市场情况可能使该等指示无法执行。你可能会在短时间内被要求存入额外的保证金。假如未能在指定的时间内提供所需数额，你的未平仓合约可能会被平仓。然而，你仍然要对你的帐户内任何因此而出现的短欠数额负责。因此，你在买卖前应研究及理解期权，以及根据本身的财政状况及投资目标，仔细考虑这种买卖是否适合你。如果你买卖期权，便应熟悉行使期权及期权到期时的程式，以及你在行使期权及期权到期时的权利与责任。

编辑/Rocky