在一年前发布2024财年第三季度财报时，由于美国政府对向中国出口的限制引发对其中国业务的担忧，英伟达股价有所下跌，尽管当时公司业绩超预期且指引亮眼。然而，接下来的两次财报推动了英伟达股价上涨，因为公司凭借AI图形处理单元（GPU）的强劲需求继续实现收入和利润的健康增长。英偉達將發佈新業績，2024年股價漲近200%，AI芯片霸主能否憑Blackwell處理器再續增長傳奇，引發市場期待。
英偉達(NVDA.O)的強勁漲勢將在11月20日迎來考驗。屆時，這家半導體巨頭將發佈其2025財年第三季度（截至10月27日的三個月）業績。投資者和分析師期待這家芯片製造商能繼續憑藉人工智能（AI）的推動力保持增長。
英偉達股價在2024年已累計上漲了驚人的183%，並且目前估值不菲。本文將回顧英偉達過去四次業績發佈後的股價表現，並分析11月20日業績發佈後可能的走勢。
在一年前發佈2024財年第三季度業績時，由於美國政府對向中國出口的限制引發對其中國業務的擔憂，英偉達股價有所下跌，儘管當時公司業績超預期且指引亮眼。然而，接下來的兩次業績推動了英偉達股價上漲，因爲公司憑藉AI圖形處理單元（GPU）的強勁需求繼續實現收入和利潤的健康增長。
不過，在今年8月發佈最新季度業績時，投資者似乎對公司報告的相對較慢的增長速度表現出擔憂。值得注意的是，英偉達在2025財年第二季度的收入增長較前三個季度有所放緩。儘管收入同比翻番，利潤也大幅增長，但華爾街已經習慣了更高的增長預期。
此外，英偉達的2025財年第三季度收入指引爲325億美元，同比增長約80%。這表明其收入增速不再是上一年同期的兩倍。然而，從更大的格局來看，英偉達股票在過去一年已經翻了三倍，即使經歷了季度業績發佈後的短期波動。
這並不令人意外，近期市場的動態表明，英偉達仍然是AI芯片領域的主導者，而這一市場沒有放緩的跡象。因此，當英偉達發佈最新季度業績時，投資者應關注更大的格局。
英偉達的增長相較於前幾個季度有所放緩是可以理解的，因爲其收入基數已經大幅提高。即便如此，季度收入同比增長80%仍是一項非凡成就，尤其是考慮到競爭對手如AMD在AI芯片市場上的表現相形見絀且難以搶佔市場份額。
例如，AMD(AMD.O)在2024年第三季度的收入同比增長18%至68億美元，其中數據中心業務收入同比增長122%至35億美元。但與英偉達2025財年第二季度數據中心收入同比增長154%至263億美元相比，這一增長顯得相形見絀。
換句話說，儘管英偉達的收入基數更高，但其增長速度仍快於AMD。這是因爲英偉達是AI芯片的領先供應商，市場份額高達95%。更重要的是，這種主導地位似乎還將持續，因爲英偉達的新一代Blackwell AI處理器的需求預計將在2025年超過供應。這不足爲奇，因爲這些芯片在技術上仍然優於AMD的產品。
分析師對英偉達Blackwell處理器的銷售前景持樂觀態度。據摩根士丹利通過Tom's Hardware發佈的報告預測，公司明年可能銷售價值2000億美元的這些芯片。如果這一預測成真，英偉達下一財年的收入可能遠超市場預期。
英偉達預計2025財年的收入將從上一年的609億美元翻番。分析師預計其下一財年收入將再增長43%，但對Blackwell處理器的強勁需求可能使其輕鬆超出這一預期。
因此，如果英偉達基於Blackwell處理器的成功推出對當前季度的前景發佈超預期的指引，即使今年股價已取得顯著漲幅，也可能爲這隻AI股帶來更多上漲空間。
