金吾財訊 | 國泰君安發研報指，FY24Q3京東集團(09618)收入同比+5.1%至2604億元，較Q2同比零增顯着回暖。實現毛利率17.3%，同比大幅提升0.7pct，判斷主要系自零售商品結構高毛利的一般商品的佔比提升、物流板塊成本率顯着下降。Non-GAAP淨利潤同比+29.3%至132億元，高於預期的114億元。該行指，以舊換新政策下，收入增長回暖，淨利潤實現超預期增長。京東物流成本管控持續，成本率下降明顯，利潤釋放驚人。
該行小幅調整FY2024E/FY2025E/FY2026E營業收入分別爲11,282/11,832/12,430億元（前值爲11,209/11,771/12,377億元)；FY2024E/FY2025E/FY2026E經調整淨利潤分別爲448/480/517億元(前值爲403/424/468億元)。根據SOTP估值法，上調港股目標價至176港元（前值爲166港元），維持「增持」評級。
