最新盈利预测明细如下：華安證券股份有限公司譚國超,李嬋近期對春立醫療進行研究併發布了研究報告《2024Q3業績短期繼續承壓，2025年有望改善》，本報告對春立醫療給出買入評級，當前股價爲13.79元。
春立醫療(688236)
主要觀點：
事件：
公司發佈2024年三季報。2024年前三季度，公司營業收入5.08億元（yoy-35.84%），歸母淨利潤0.61億元（yoy-66.14%），扣非淨利潤0.44億元（yoy-72.82%）。
其中，2024Q3，公司營業收入1.28億元（yoy-49.03%），歸母淨利潤-0.18億元，扣非淨利潤-0.22億元。
點評：
集採政策影響公司出廠價，24Q3毛利率下降
2024年第三季度，公司的關節（膝關節、髖關節）執行新一輪的集採價格，我們預計公司產品的出廠價有所下調，對渠道存貨的補差價處理影響了公司的收入水平和毛利率水平。2024Q3公司銷售毛利率約爲62.70%，較前幾個季度均有明顯下降。公司毛利率水平一方面取決於產品結構的變化，一方面取決於公司降本增效的效果。公司通過集採產品可以擴大空白醫院的覆蓋，預計能夠帶動公司非集採產品快速入院，同時公司已逐步佈局上游原材料，實現自給自足，通過降低原材料成本等方式來控制成本，毛利率預計未來不會再繼續下降。
公司持續增強研發，拓展新領域和新產品
2024Q3公司研發費用0.32億元，連續13個季度研發費用在3000萬元以上，2024Q3的研發費用率高達24.98%（同比+9.00pct）。截至2024年第三季度，公司在國內持有174項產品的註冊證或備案憑證，其中第三季度取得將近20項註冊證或備案憑證，豐富了公司骨科、齒科等產品的多元化佈局，爲公司未來業績增長提供了動力。
另外，公司積極拓展骨科前沿領域。2024年8月，工業和信息化部與國家藥品監督管理局聯合公佈「人工智能醫療器械創新任務揭榜優勝單位」名單，公司的骨科手術導航系統長江INS-1項目成功上榜。
投資建議
我們調整了業績預測，預計2024-2026年公司收入分別爲7.75億元、10.19億元和13.02億元（前值爲12.85億元、15.77億元和19.70億元），收入增速分別爲-35.9%、31.5%和27.8%，2024-2026年歸母淨利潤分別實現1.17億元、2.04億元和2.74億元（前值爲2.62億元、3.52億元和4.51億元），增速分別爲-57.7%、73.9%和34.0%，2024-2026年EPS預計分別爲0.31元、0.53元和0.71元，對應2024-2026年的PE分別爲45x、26x和19x，維持「買入」評級。
風險提示
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國泰君安丁丹研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.95%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利3.53億，根據現價換算的預測PE爲15.04。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級4家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲18.75。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
