金吾財訊 | 招銀國際表示，10月壽險保費增速回落符合市場預期，主要因前期預定利率下調導致部分客戶儲蓄需求提前透支，以及上市險企全年業績基本達成轉戰2025年開門紅，帶動產品及經營策略變化。前10月上市險企壽險累計保費增速較上月略有下滑。渠道調研結果顯示，分紅險銷售仍存在一定挑戰；該行預計2.5%定價的增額終身壽險、年金險和兩全險仍將是行業尤其是中腰部險企開門紅銷售的主打產品。展望四季度，該行預計壽險新單保費增速將有所承壓，但全年新業務價值有望在新業務價值率持續提升的帶動下實現穩健增長；預計開門紅期間新單保費增速爲中高單位數。
該行續指，財險增速持續改善，受益於車險及非車的雙向貢獻。展望四季度，該行認爲車險保費在政策支持下有望延續回暖趨勢，疊加新能源車滲透率進一步提升將帶動高保費承保車輛增加；該行維持頭部險企全年車險保費增長4%的預測；未來隨着定價模型的完善及更多准入者加入車險市場，新能源車險件均保費有進一步回落空間。
該行看好資負匹配度高的頭部險企。當前板塊估值交易於0.2-0.5倍FY24P/EV和0.5-1.0倍FY24P/BV，股息率爲3%-6%。三季度業績披露後，板塊股價出現一定回調，市場已反映三季度權益投資公允價值變動大幅增長對盈利的正向貢獻。看好頭部壽險公司全年NBV增長態勢，維持板塊「優於大市」評級，推薦買入中國太保(02601，買入，目標價：35.5港元)、中國人壽(02628，買入，目標價：20.0港元)和中國財險(02328，買入，目標價：14.0港元)。
