事件评论事件描述
吉利汽車發佈2024 年10 月銷量。公司10 月汽車銷量爲22.7 萬輛，同比+28.0%，環比+12.2%。
2024 年1-10 月累計銷量171.6 萬輛，同比+31.5%。
事件評論
總量同環比持續增長，銀河E5 和星願銷量高景氣，新能源銷量創歷史新高。1）整體情況：公司10 月實現銷量22.7 萬輛，同比+28.0%，環比+12.2%。2024 年1-10 月累計銷量171.6 萬輛，同比+31.5%。2）細分情況：分品牌來看，吉利品牌10 月銷量爲17.1 萬輛，同比+22.4%，環比+10.2%，其中銀河銷量6.3 萬輛，同比+363.1%，環比+118.6%；極氪銷量3.1 萬輛，同比+137.6%，環比+45.7%；領克銷量2.5 萬輛，同比+1.4%，環比-2.9%。分能源結構來看，銀河E5 銷量高景氣疊加極氪銷量增長，新能源乘用車銷量表現強勁，10 月新能源銷量10.9 萬輛，同比+75.1%，環比+19.3%，新能源佔比48.0%，同比+13.6pct，環比+2.8pct；其中，插混銷量3.0 萬輛，同比+17.1%，環比+11.7%，純電銷量7.9 萬輛，同比+115.6%，環比+22.5%。出口方面，10 月出口3.3 萬輛，同比+13.8%，環比-16.9%，領克純電首次出海，首批領克Z20 下線出口海外，極氪正式登陸挪威、巴西、澳大利亞和埃及，全球化進程加速。
GEA 平台強勢開啓技術和產品新週期，有望持續爆款，新能源盈利拐點將至。全新GEA全面兼容純電、混動等多種能源形式，技術顯著降本，電耗低空間大。銀河E5 首搭GEA架構對標元plus，定價和產品力強勁，上市85 天累計交付4 萬輛，星願上市16 天交付超1 萬台，疊加後續上市的星艦7，持續增強新車週期。GEA 平台新週期重點放量在明年，持續發力，新車週期勢頭強勁，帶來品牌盈利快速上行。極氪Q2 實現扭虧，領克盈利持續改善，新能源全面起勢。極氪7X 發佈25 天，交付突破1 萬台，極氪MIX 上市，持續完善家族產品矩陣，有望打造新一代爆款車型。領克新能源轉型提振銷量，從油改電到全新車型週期，首款純電領克Z20 歐洲上市，2025 款領克03+正式上市。
新平台賦能，吉利汽車有望開啓產品新時代。GEA 架構支撐新車週期，極氪、領克、銀河全面向好。銀河E5 首搭GEA 架構於8 月上市後訂單火熱，後續星願、銀河p145 等新車持續加強新車週期。公司總量表現優異，各品牌新能源轉型順利推進，規模效應逐步凸顯將帶來盈利向上彈性。2024 年吉利、領克、極氪品牌將推出多款新能源車型，智能電動化轉型加速推動混動與電動進入放量期。規模化造就盈利，疊加產品結構升級與降本工作推進，盈利具備較強向上彈性。公司長期具備成長性，當前估值較低，GEA 平台有望開啓吉利新時代，持續重點推薦。預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲160 億、118億、157 億元，對應港股PE 分別爲7.6X、10.4X、7.8X，維持「買入」評級。
