出货端，公司三季度的销售量同环比均有所增长，今年前三季度的出货量将上年同期增长约40%以上，预计2024 年全年仍将保持增长态势。2024Q3 收入端同比有所下降，主要归因于原材料NMP 价格下降，部分客户采取净额法结算，导致部分材料成本未计入售价所致。2024Q3 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为0.87%、5.18%、7.52%、1.33%，同比分别实现持平、+0.4pct、+1.8pct 和-0.2pct，环比分别实现-0.1pct、-1.8pct、-0.8pct 和+0.3pct，研发费用增加系公司持续增加科研投入。最终公司实现归母净利0.67 亿元，净利率16.94%。事件描述
公司發佈2024 年三季報，2024Q3 實現營業收入3.94 億元，同比下降5.64%，環比提升15.97%；歸母淨利潤0.67 億元，同比下降6.34%，環比提升8.72%；扣非歸母淨利潤0.65 億元，同比下降1.01%，環比提升8.46%。
事件評論
出貨端，公司三季度的銷售量同環比均有所增長，今年前三季度的出貨量將上年同期增長約40%以上，預計2024 年全年仍將保持增長態勢。2024Q3 收入端同比有所下降，主要歸因於原材料NMP 價格下降，部分客戶採取淨額法結算，導致部分材料成本未計入售價所致。2024Q3 公司銷售費用率、管理費用率、研發費用率和財務費用率分別爲0.87%、5.18%、7.52%、1.33%，同比分別實現持平、+0.4pct、+1.8pct 和-0.2pct，環比分別實現-0.1pct、-1.8pct、-0.8pct 和+0.3pct，研發費用增加系公司持續增加科研投入。最終公司實現歸母淨利0.67 億元，淨利率16.94%。
其他財務指標方面，公司2024Q3 實現經營性現金流淨流入0.18 億元，環比實現轉正。
資本開支方面，2024Q3 資本開支約0.23 億元，同環比下滑較大。公司結合市場需求變化穩步推進海外產能建設；客戶端已經實現日本頭部客戶供貨，韓國主流客戶目前已有產品出貨，進展順利；此外公司單壁管及相關符合產品積極導入客戶，國內部分客戶已有百噸級訂單。
繼續看好公司作爲全球碳納米管導電劑龍頭能夠跟隨鋰電行業實現持續快速增長。預計公司2024 年歸屬母公司股東淨利潤約2.6 億元，對應估值約53 倍。維持「買入」評級。
風險提示
1、行業景氣下行風險；
2、行業競爭加劇導致盈利能力不及預期的風險。