收入端：分品类来看，婴童护理品类拉动收入增长，占比同比提升。24Q3 营收增速为20%，其中驱蚊、婴童护理、精油分别实现收入0.89、1.5、0.46 亿元，分别同比增长16%、27%、15%，婴童护理增速环比上半年基本持平、拉动公司整体收入增长，精油品类增速环比上半年企稳回升。占比方面，24Q3 驱蚊、婴童护理、精油占比分别为30%、51%、16%，婴童护理品类占比随着进入秋季，同比提升2.7 个百分点。均价方面，驱蚊及婴童护理品类价格同比小幅提升，精油品类均价同比增长14%，主因单价较高的精油贴销量有所提升。事件描述
2024Q3，公司實現營業收入2.93 億元，同比增長20%；歸母淨利潤0.81 億元，同比增長32%；扣非淨利潤0.80 億元，同比增長37%。
事件評論
收入端：分品類來看，嬰童護理品類拉動收入增長，佔比同比提升。24Q3 營收增速爲20%，其中驅蚊、嬰童護理、精油分別實現收入0.89、1.5、0.46 億元，分別同比增長16%、27%、15%，嬰童護理增速環比上半年基本持平、拉動公司整體收入增長，精油品類增速環比上半年企穩回升。佔比方面，24Q3 驅蚊、嬰童護理、精油佔比分別爲30%、51%、16%，嬰童護理品類佔比隨着進入秋季，同比提升2.7 個百分點。均價方面，驅蚊及嬰童護理品類價格同比小幅提升，精油品類均價同比增長14%，主因單價較高的精油貼銷量有所提升。
盈利端：歸母淨利潤同比增速較快，主因收入端快速增長、以及財務盈餘的增厚。2024Q3，公司盈利增速快於收入增速，主因：1）Q3 毛利率同比微增0.1 個百分點，基本持平；2）費用端，雖銷售、管理、研發費用率分別同比變動1.5、-0.1、0.8 個百分點，但財務盈餘有3 個百分點的增厚，抵扣後費用端有約0.9 個百分點的節餘；3）資產及信用減值損失有所減少，上述因素共同影響下，單三季度歸母淨利率同比提升約2.5 個百分點。今年以來，公司歸母淨利率實現了同比的持續改善，2024Q1-Q3 分別爲21.3%、25.0%、27.6% ，分別同比提升了7.3、2.0、2.5 個百分點，盈利水平持續優化，體現出公司較強的品牌和渠道精細化運營能力。
投資建議：展望四季度，公司三季度嬰護新品如蛋黃油系列、滋潤防皴系列等，已陸續完成上市銷售，其中蛋黃油系列在抖音渠道實現了較好增長，核心單品蛋黃油特護精華霜已形成一定規模，有望持續貢獻後續增量。考慮到其性價比的定位、以及新渠道的發力，全年業績仍具備較強增長動力，預計 2024-2026 年 EPS 分別爲0.79、0.98、1.21 元，維持「買入」評級。
風險提示
1、經營業績對熱銷單品存在一定依賴的風險；2、行業競爭加劇風險； 3、品牌聲譽受損的風險。
