睿郡董承非在最新月报中的表达是比较鲜明的了，提醒小心驶得万年船，把股票當作一門生意來看待，市場是爲你服務的，而不是指揮你，並且始終保持安全邊際。如果你讓每個決策都經過這些原則的考驗，你就不會犯錯。
10月以來，市場進入了大波動、大分化的行情，一些板塊氣宇軒昂地創了10月8日的新高，也有不少人自嘲，在牛市中默默過冬。
老練的專業投資人都在做兩件事：一邊關注基本面，一邊關注情緒面。
睿郡董承非在最新月報中的表達是比較鮮明的了，提醒小心駛得萬年船，
“一夜之間，市場的審美也發生了巨大的轉變，談基本面似乎又輸在了起跑線，和2015 年何其相似。伴隨着超高換手率，相關股票一個月的漲幅相當於原來幾年的漲幅。
市場並不是只有牛和熊兩種狀態；是不是牛市一定是事後才能看到的，對於市場的判斷我們要保持敬畏之心。
我們千萬不能先自我假定是牛市，然後就可以肆意妄爲，爲後面的虧損埋下禍根。如果市場的上漲是建立在這種巨量換手帶來的短期財富效應的話，那麼後續必然是劇烈波動。”
仁橋夏俊傑在10月報時則講到，「我想說，對多數投資者來講，波動的加大從長期來看是對收益的損耗，而非提高，每一次劇烈波動都是在考驗人性的弱點。」
靜瑞餘小波有段話也很到位，“股票並不知道你持有它。樂觀與悲觀這些字眼的背後還是人的情緒變化，而不是事實。
不論市場情緒如何，我們對於企業長期業務模式和壁壘的關注度遠大於短期價格的變化，始終堅持努力去理解不同的生意模式，去計算生意帶來的現金流。另一方面我們謹慎出價，通常在價格友好，也就是無人問津的時候，我們會相對更積極一些。”
回到作爲普通投資者的，我們自己。
在這樣波動分化的市場中，說情緒不被裹挾是很難的。
最近正好在看巴菲特2003年跟田納西大學學生的交流，是娓娓道來、知無不言的一場乾貨分享。
現在看來，仍然非常的有價值。
巴菲特也走過很多普通投資者走過的彎路，只是他起步要早得多。
11歲時買了人生的第一隻股票，然後嘗試了各種各樣的策略，比如股票市場的時機把握、圖表分析以及其他瘋狂的事情……他煞有介事的折騰，深覺有趣卻並不盈利。
用他的話講，「我沒有任何框架，只是在尋找某種東西，希望圖表上的一些線條能告訴我股票的未來走勢。那時大家都這麼做，所以我也跟着做了。有時候我會把圖表上下顛倒，但還是沒有用。」
直到1949年，19歲的巴菲特讀到了本傑明·格雷厄姆的《聰明的投資者》。書中的兩個章節奠定了他的投資哲學，非常簡潔，卻極其重要。
巴菲特將其總結爲對自己最重要的三個投資原則。
我們重溫下，巴菲特在這場交流中如何講述的：
第一個原則，是理解股票的本質。
股票是企業所有權的一部分。
你不能把股票看作單純的符號，而是要去了解它背後的企業。它的經濟特徵是什麼？競爭對手是誰？管理層怎麼樣？
所有這些都是與企業有關的，而不是簡單的股票代碼。
第二個原則，如何應對股市波動。
在書的第八章，格雷厄姆提出了一個虛構的人物「市場先生」（Mr. Market）。這個比喻是所有關於投資者如何對待股價波動的最佳描述。
大多數人對股價波動反應錯誤。當他們的股票上漲時，欣喜若狂；股票下跌時，就感到沮喪。
股市不是來教導你的，而是一個與你做生意的「市場先生」，他每天都來告訴你他願意以什麼價格買你的股票或賣給你更多的股票。
你不必每天與他交易，除非對你有利。只需要在他情緒極度低落或亢奮時採取行動，股市的美妙之處在於它時不時地給你這樣的機會。
最美妙的是「市場先生」這個比喻。他每天都給你報價，價格每天都不一樣，有時一天內價格變化也很大。而這個人的好處在於，他基本上是個酗酒的躁鬱症患者，他完全不理智。他四處晃悠，觀察瘋狂的事情，然後給你報各種不合理的價格。
除非市場的報價對你有利，否則你完全可以無視它。
無論機會是一年一次、五年一次，還是在三千隻股票中只有一隻是合適的，你只需要耐心等待。
你對這個「市場先生」沒有任何道德責任，他報出的價格並不是你要求的，而是他自己給的，你只需要抓住他情緒特別低落、亢奮，或者喝醉的時候。
市場會有這些時刻，而你要做的就是利用它。
這就是股票市場的奇妙之處！
你如果查看過去一年的數據，你會發現很多美國公司的股價高點和低點之間差距能達到一倍。即便這些公司經營穩健，照常支付員工工資、銷售商品，股價仍然會有如此巨大的波動。
如果你去看離這兒十英里的農田，一年之內它的價值不可能從x漲到2x。它可能從x漲到1.1x，或者反過來。
如果你去看附近的公寓樓，並查閱類似公寓樓一年的價格波動，價格不會在一年內波動超過10%。
但美國最好的企業，股價卻上躥下跳。而你不必參與其中，除非你覺得對自己有利。這就是重點！
正如格雷厄姆所說的，市場並不是用來教導你的，它只是在你需要時爲你服務。
人們對股票有很多感情因素，但股票不知道你擁有它。
你坐在那裏，手裏拿着伯克希爾的股票，伯克希爾甚至不知道你是它的股東，股票也不會知道。
股票現在在交易，而公司和股票都不知道你擁有它們。
股票沒有任何感情，但你卻對它有各種情感。
股票只是企業所有權的一部分。如果伯克希爾的價值是7.5萬美元乘以150萬股，約1100億美元，那麼它就是一項好投資。如果不是，它就是一項糟糕的投資。
你必須對企業進行估值。
令人驚訝的是，華爾街很少有人這樣做。你可能會聽到價格目標之類的討論，但你很少看到有人寫研究報告，討論未來20年這個企業的本質應該是什麼，以及它應賣多少錢，而不是現在賣多少錢。
事實上，我常常喜歡在不了解價格的情況下分析投資。
當我拿到一家公司的一些財務報表或10K報告時，我寧願不知道價格，因爲價格會對你產生影響。
如果你只是專注於這些報告，而不知道價格，你會做得更好。
我小時候研究賽馬的時候，會先看比賽資料，不看賠率。
假設比賽有九匹馬，贏得比賽的概率加起來必須是100%。然後我會根據這些概率和賠率進行比較。股票市場也是一樣的。
第三個原則，是安全邊際。
假設你開一輛9800磅的卡車，經過一座標明承載量爲10,000磅的橋，你會選擇繼續前進嗎？可能你會找一座更安全的橋。
你不知道那座橋的實際承載力，也許那塊標誌牌是三年前掛上的。因此，你總是要留出安全邊際。
在股票市場中也是如此，你不要逼近風險的邊緣，而是等待一個明顯的好機會再行動。
通過這些原則，你可以構建出各種投資策略，但這些是基礎。
如果你理解了這些，正如《聰明的投資者》所教導的那樣，你就有了堅實的投資哲學。
我從來沒發現任何其他書籍能與之相比。
大家總是想要那個「最重要的建議」。我希望有一個簡單的答案可以解決所有問題。但如果真的要給出建議，我會說前面提到的那三個原則。
如果你真的能把它們銘記在心，並在做每個投資決策時都經過這些原則的過濾，那你就不會做出糟糕的投資決策。
把股票當作一門生意來看待，市場是爲你服務的，而不是指揮你，並且始終保持安全邊際。如果你讓每個決策都經過這些原則的考驗，你就不會犯錯。
編輯/Somer
