但“特朗普交易”还能走多远呢？与历史表现相比，从股票到公司债券的资产看起来都很昂贵，而保护主义政策可能会加剧通胀。最重要的是，美国经济已经面临不断膨胀的财政赤字和疲软的劳动力市场，这可能会对增长前景造成压力。值得注意的是，在特朗普的第一任期内，一些关键的赌注——比如押注小型企业和美元——最后都会逐渐消退。來源：金十數據
比起其他候任總統，特朗普勝選的影響獨一無二，但華爾街也需警惕這種效應的消退。
特朗普在美國大選中的勝利迅速推高了美國股市、美元和比特幣，在他準備在1月份重返總統寶座之際，重塑了全球投資前景。「特朗普交易」註定會籠罩市場，他提出的關稅、減稅和放松管制等顛覆性政策議程將推動全球投資格局的重大變動。隨着特朗普試圖打破從自由貿易到聯儲局獨立性等方面的規範，這個時代可能會變得更加動盪。
但「特朗普交易」還能走多遠呢？與歷史表現相比，從股票到公司債券的資產看起來都很昂貴，而保護主義政策可能會加劇通脹。最重要的是，美國經濟已經面臨不斷膨脹的財政赤字和疲軟的勞動力市場，這可能會對增長前景造成壓力。值得注意的是，在特朗普的第一任期內，一些關鍵的賭注——比如押注小型企業和美元——最後都會逐漸消退。
「特朗普交易」到底是什麼？
「特朗普交易」的概念在2016年特朗普首次贏得總統大選後興起，隨後美國股市和美元飆升——類似於今年11月大選後發生的情況。八年前的另一個市場反應是：在股市中，銀行股一直是漲幅最快的股票之一，這得益於對監管負擔減輕的預期，而小盤股則因對降低稅收和投資相關政策承諾的樂觀情緒而上漲。更廣泛地說，這些舉措表明投資者對特朗普政府刺激經濟增長和企業利潤的政策充滿信心。
市場反應和八年前一樣嗎？
差不多。與2016年大選後一樣，美元飆升。鑑於共和黨的減稅承諾，標普500指數在2024年大選後反彈至新高，而銀行股和衡量市值相對較小的公司股票表現的羅素2000指數表現優異。但固定收益市場的反應並不一致。在大選後第一天跳升後，10年期美債收益率在接下來的兩個交易日回落，然後再次上漲。這些波動反映了市場參與者對「特朗普交易」下一步走向的懷疑。雪上加霜的是，聯儲局現在正處於減息模式。
鑑於特朗普誓言要實施一項有利於數字資產的改變遊戲規則的監管議程，並建立美國的比特幣戰略儲備，加密貨幣是這次「特朗普交易」的關鍵板塊。短線交易者和機構專業人士在數字貨幣上揮霍數十億美元，將其價格推向歷史新高。
這一切是否只利好華爾街？
不。有些大行業很容易受到特朗普議程的負面影響。清潔能源就是其中之一，因爲這位候任總統長期以來一直批評氣候政策是「綠色新騙局」。對於來自美國主要貿易伙伴（如歐洲）的股票和貨幣來說，特朗普威脅提高對美國進口商品的關稅是一種風險。關稅上調還可能助長通脹，對美國經濟造成沉重打擊。
新總統的上任總是會影響交易嗎？
交易員試圖在新一屆政府入主白宮時發現贏家和輸家，尤其是當反對黨上臺時。民主黨人拜登在2020年的當選被視爲電動汽車和大麻股票的福音，但對私營監獄來說卻是禍根。
但特朗普勝選的影響是獨一無二的。市場很少對其他總統候選人做出如此大規模的一致反應。特朗普在2016年的勝利違與基於主要民調的預測相悖。它最初導致標普500指數期貨下跌5%，但隨着交易員很快接受他的親商政策，損失在幾個小時後被抹去。
這一次，由於特朗普在一場競爭激烈的比賽中成爲絕對贏家，標普500指數上漲了2.5%，標誌着歷史上最好的選舉日後單日表現。
市場上漲是否都歸功於特朗普？
無論誰入主白宮，市場都傾向於長期上漲，總統與股票整體表現之間的聯繫似乎很脆弱。
標普500指數在拜登治下的回報率有望比特朗普第一任期期間表現更好。儘管特朗普想把股市牛市的功勞攬在自己身上，但美國股市在2016年他當選總統之前就已經獲得了動力。上漲的基礎是在2008年金融危機之後奠定的，當時聯儲局轉向救助模式，幫助維持長期的經濟擴張。在拜登擔任總統期間，股市繼續繁榮，在新冠疫情期間，美國大型上市公司領漲，人工智能熱潮推動了最近的飆升。
今年，在博彩市場上特朗普獲勝幾率上升之前幾個月，美國股票和債券收益率就已經開始攀升。事實證明，美國經濟比預期更具彈性，這推動了股價攀升。
「特朗普交易」能持續多久？
這很難說。2016年大選的勢頭在幾個月後開始消退。在2020年下一次總統投票時，一系列「特朗普交易」——美元走強、美債收益率上升以及銀行股和小盤股表現出色——要麼被削減，要麼被逆轉，這在很大程度上是由於新冠疫情的干擾。
如今美國的經濟和市場比八年前處於更加成熟的階段。標普500指數的市盈率爲26倍，比2016年高出35%。這爲估值驅動的新一輪反彈留下了微不足道的空間，並提高了特朗普的減稅等政策提振企業利潤的門檻。
更重要的是，沒有相應的削減開支的減稅措施有導致通脹捲土重來的風險。這可能會迫使聯儲局重新考慮其繼續減息的計劃。最近美國國債收益率的拉鋸反映了其中一些擔憂。
編輯/jayden
