2024年11月14日,鄭州商品交易所發佈公告,就瓶片期權合約向市場公開徵求意見,這也意味着瓶片期權上市的「腳步聲」漸漸臨近。
作爲聚酯的終端下游品種,瓶片在產業鏈中起着重要作用。我國瓶片產銷量均居世界首位,現貨市場規模較大,相關產業企業數百家。瓶片期貨上市以來,運行平穩,產業鏈上中下游市場參與主體豐富,瓶片期貨價格逐步成爲現貨貿易的重要參考,上市第二個交易日瓶片基差貿易便已出現,期貨功能逐步顯現。
近年來,受多重因素影響,瓶片現貨價格波動幅度加大,企業經營利潤持續壓縮,價格風險管理需求較大,企業迫切需要期權工具作爲開展風險管理的有力補充。
根據此次公佈的徵求意見稿,瓶片期權多數合約條款與已上市期權保持一致。其中交易單位爲1手標的期貨合約,報價單位爲元(人民幣)/噸,漲跌停板幅度與標的期貨相同,行權價格數量爲覆蓋標的期貨合約上一交易日結算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格範圍,行權方式爲美式。
瓶片期權合約月份規定爲兩個近月及持倉量超過3000手(單邊)的活躍月份,其中兩個近月合約月份的規定與其他商品期權保持一致。既能及時滿足市場交易需求,也有利於集中市場流動性,提高市場運行效率。
此外,瓶片期權到期日爲標的期貨交割月份前一個月第15個日曆日之前(含該日)的倒數第3個交易日,與鄭商所多數已上市期權保持一致。一方面,期權到期日儘量接近標的期貨交割月,有利於企業更好地使用期權開展套期保值;另一方面,期權在標的期貨梯度限倉調整前到期,可以降低期權行權對期貨交割月運行的影響。
在業內人士看來,期權與標的期貨在運行機制和市場功能上具有互補性,上市瓶片期權有利於對應標的期貨市場運行更穩、結構更優、質量更強,同時也能更好滿足瓶片產業企業多樣化和精細化的風險管理需求。
「對瓶片企業來講,期權既可實現保值目的,又能保留增值空間。此外,企業還可以根據自身多樣化需求,靈活選擇不同類型、不同行權價格、不同到期月份的期權合約。」萬凱新材料相關負責人稱。
在瓶片期權合約設計過程中,鄭商所通過線上線下多種方式開展市場調研,針對上市瓶片期權的經濟價值、可行性及合約(草案)內容,廣泛徵求了產業企業和期貨公司的意見和建議。
行業企業普遍認爲,瓶片現貨規模大、市場化程度高,期貨運行平穩,尤其當前市場不確定性因素增多,利用期權管理風險的需求增加,上市瓶片期權,有助於構建全方位風險管理體系,將進一步助力企業穩定生產經營。