降本增效效果显现，毛利率稳步上升。国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛、工业市场逐步改善，海外市场去库存阶段结束，海外客户对公司产品采购意向增强，公司前三季度实现营业收入44.23 亿元，同比增长9.48%，归母净利润为6.69 亿元，同比增长8.28%；单季度看，Q3 实现营收15.58 亿元，同比增长10.06%，环比增长1.38%；归母净利润为2.44 亿元，同比增长17.91%，环比下滑-0.03%；综合毛利率33.59%，同比提升1.31%，环比提升2.27%，主要系内部降本提效。随着高附加值新品推出及内部降本增效的推进，未来毛利率有望进一步提升。事件
公司發佈2024 年三季報，前三季度實現營業收入44.23 億元，同比增長9.48%，歸母淨利潤爲6.69 億元，同比增長8.28%。
投資要點
降本增效效果顯現，毛利率穩步上升。國內汽車電子及消費電子行業需求旺盛、工業市場逐步改善，海外市場去庫存階段結束，海外客戶對公司產品採購意向增強，公司前三季度實現營業收入44.23 億元，同比增長9.48%，歸母淨利潤爲6.69 億元，同比增長8.28%；單季度看，Q3 實現營收15.58 億元，同比增長10.06%，環比增長1.38%；歸母淨利潤爲2.44 億元，同比增長17.91%，環比下滑-0.03%；綜合毛利率33.59%，同比提升1.31%，環比提升2.27%，主要系內部降本提效。隨着高附加值新品推出及內部降本增效的推進，未來毛利率有望進一步提升。
把握市場機遇，汽車電子業務高速成長。2024 年前三季度公司汽車電子營收同比增長60%，佔總營收比例達到15%，客戶群體覆蓋主流Tier1、Tier2 供應商及主機廠，與汽車相關的5 吋、6 吋、8 吋到碳化硅，都在進行相關擴展。此外，公司自主開發的車載碳化硅模塊已經研製出樣，目前已經獲得多家Tier1 和終端車企的測試及合作意向，計劃在2025 年完成全國產主驅碳化硅模塊的批量上車，國內進口替代市場空間巨大。
投資建議：
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤9.3/11.7/14.5 億元，維持「買入」評級。
風險提示：
海外市場拓展不及預期；行業競爭格局加劇風險；新品進展不及預期。
