投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润5.97/7.50/8.68 亿元，对应PE 为9.74/7.75/6.70 倍，维持“增持”评级。事件：2024 年10 月25 日，公司發佈2024 年第三季度報告，3Q2024 公司實現營業收入13.63 億元，同比增長10.44%，實現歸母淨利潤1.29 億元，同比減少16.19%，實現扣非歸母淨利潤1.23 億元，同比減少17.48%。
3Q24 毛利率同比有所承壓，銷售、管理費用率有所提升：3Q2024 公司毛利率16.82%，同比-2.75pct；3Q24 銷售費用率1.14%，同比+0.26pct；管理費用率5.33%，同比+0.57pct；研發費用率3.82%，同比-0.46pct；財務費用率0.90%，同比-0.20pct。
SAP 助力項目管理，持續創新研發： 2024 年集團 SAP 系統完成 HAN升級，新基地 SAP 完成自主上線，持續完善與立體庫系統、WMS 等系統的對接，開發數據分析系統，爲公司業務的可持續發展進一步夯實基礎。公司將通過 SAP 系統升級、數字化等優化內控流程，從細節入手，全面實行均衡生產計劃，統籌員工薪酬。同時，公司將加強德國慕尼黑研發中心與國內研發中心的互動及合作，通過設計與項目一體化把技術人員培養成綜合性項目人才，有效降低項目研發成本；同時，緊跟行業革新趨勢，以智能座艙爲新起點，加快集成模塊的開發及應用，加大新產品開發力度，全面滿足環保、輕量化、智能化和安全性的要求，引領行業集成模塊的發展新趨勢。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤5.97/7.50/8.68 億元，對應PE 爲9.74/7.75/6.70 倍，維持「增持」評級。
風險提示：市場競爭加劇的風險；核心客戶銷量下滑的風險；海外市場拓展不及預期的風險。
