事件:2024 年10 月25 日,公司發佈2024 年第三季度報告,3Q2024 公司實現營業收入13.63 億元,同比增長10.44%,實現歸母淨利潤1.29 億元,同比減少16.19%,實現扣非歸母淨利潤1.23 億元,同比減少17.48%。
3Q24 毛利率同比有所承壓,銷售、管理費用率有所提升:3Q2024 公司毛利率16.82%,同比-2.75pct;3Q24 銷售費用率1.14%,同比+0.26pct;管理費用率5.33%,同比+0.57pct;研發費用率3.82%,同比-0.46pct;財務費用率0.90%,同比-0.20pct。
SAP 助力項目管理,持續創新研發: 2024 年集團 SAP 系統完成 HAN升級,新基地 SAP 完成自主上線,持續完善與立體庫系統、WMS 等系統的對接,開發數據分析系統,爲公司業務的可持續發展進一步夯實基礎。公司將通過 SAP 系統升級、數字化等優化內控流程,從細節入手,全面實行均衡生產計劃,統籌員工薪酬。同時,公司將加強德國慕尼黑研發中心與國內研發中心的互動及合作,通過設計與項目一體化把技術人員培養成綜合性項目人才,有效降低項目研發成本;同時,緊跟行業革新趨勢,以智能座艙爲新起點,加快集成模塊的開發及應用,加大新產品開發力度,全面滿足環保、輕量化、智能化和安全性的要求,引領行業集成模塊的發展新趨勢。
投資建議:我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤5.97/7.50/8.68 億元,對應PE 爲9.74/7.75/6.70 倍,維持「增持」評級。
風險提示:市場競爭加劇的風險;核心客戶銷量下滑的風險;海外市場拓展不及預期的風險。