投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润385.10/472.90/562.18亿元。对应PE 分别为22.71 /18.49/15.55 倍，维持“增持”评级。事件：2024 年11 月1 日公司發佈2024 年10 月產銷快報，10 月公司總銷量50.3 萬輛，同比增長66.5%；其中純電動乘用車10 月銷量19.0 萬輛，同比增長14.6%，插混乘用車10 月銷量31.1 萬輛，同比增長129.3%。商用車10 月銷量2131 輛，同比增長188.8%。
銷量穩步增長：據公司微信公衆號顯示，王朝網和海洋網10 月公司銷量48.3萬輛，同比增長66.9%；騰勢品牌10 月銷量1.1 萬輛；仰望品牌10 月銷量282輛；方程豹10 月銷量6026 輛。10 月26 日，比亞迪宋PLUS DM-i 和唐EV 上市匈牙利。
開啓技術新篇章，賦能品牌競爭力：作爲比亞迪全球首創的三電機獨立驅動系統，易三方基於比亞迪整車智能戰略打造而成，其在後輪雙電機差速扭矩分配和雙電機獨立轉向的組合下，能夠實現圓規掉頭、智能蟹行、高速爆胎穩定控制和4.62 米極致轉向等功能，展現出公司的強大技術實力。第五代DM技術傳承了DM-i 以電爲主的架構，追求極致的能耗、控制和駕駛體驗，在動力、熱管理、智電融合三個架構上都實現了突破。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤385.10/472.90/562.18億元。對應PE 分別爲22.71 /18.49/15.55 倍，維持「增持」評級。
風險提示：新車型銷量不及預期；行業競爭加劇；海外市場拓展不及預期。
