投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润-37.03/-10.80/8.54 亿元，对应2026 年PE 为46.37 倍，维持“增持”评级。事件：2024 年11 月1 日公司微信公衆號發佈2024 年10 月銷量數據。10 月零跑汽車交付量達38177 輛，同比增長109.7%。10 月份，零跑汽車訂單量同樣刷新記錄，單月訂單量超過42000 輛，C10、C11、C16 三車型訂單全部過萬。
B10 亮相海外，堅持全球化戰略：2024 年10 月14 日，巴黎車展期間，零跑汽車舉行了主題爲「A Leap Forward」的全球戰略發佈會，零跑全新B 系列首款全球化車型B10 開啓全球首秀。零跑全新B 系列爲全球年輕用戶而來，基於零跑最新LEAP3.5 技術架構打造，具備智能、時尚、樂趣、品質四大特點，是零跑汽車全球化戰略的重要一環。目前，零跑國際已在13 個歐洲國家擁有超過200 家經銷商，並計劃到2025 年底在歐洲設立500 個經銷商。此外，零跑計劃從2024 年第四季度起，將業務擴展到中東和非洲、亞太、南美。
銷量穩居前三，不斷優化用戶體驗：近幾個月來，零跑汽車不僅銷量穩居新勢力前三，由於零跑在技術研發和生產工藝上的持續投入和積累，C16、C11、C10 產品口碑也廣受消費者和媒體的持續好評，位列15-20 萬元新能源SUV口碑榜前三。本月，零跑C16 先後獲得2024「中國十佳底盤」、「中國十佳車身」兩項大獎。在車身結構和輕量化方面，零跑C16 做到了行業標杆水平；乘員艙安全方面，使用全新材料和技術，爲用戶打造安全、安心的乘員艙。10 月24 日，零跑C10 開啓最新OTA 推送，新增包含HPA 停車場記憶泊車功能在內的15 項新功能，並優化了16 項體驗。10 月31 日，零跑C16 進行首次OTA推送，新增22 項功能，並優化17 項體驗。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤-37.03/-10.80/8.54 億元，對應2026 年PE 爲46.37 倍，維持「增持」評級。
風險提示：產品銷量不及預期，宏觀經濟波動風險，出海進展不及預期。
