（1）中收增速维持低位，其他非息正向贡献营收。公司2024 年前三季度实现手续费净收入152 亿元，同比下降20.6%，中收增速维持低位。前三季度其他非息收入同比增长26.8%至146 亿元，主要得益于投资收益、公允价值变动损益等增多。近期，光大銀行披露2024 年三季度報告。24Q1~3 營業收入、PPOP、歸母利潤同比增速分別爲-8.76%、-10.88%、1.92%，增速分別較24H1 變動+0.01、-0.36 和+0.20 個百分點，營收和盈利增速平穩，年化加權平均ROE 爲9.66%。
累計業績驅動上，規模增長、其他非息、撥備計提是主要正貢獻，息差、中收和成本收入比形成負貢獻。
核心觀點：
（1）中收增速維持低位，其他非息正向貢獻營收。公司2024 年前三季度實現手續費淨收入152 億元，同比下降20.6%，中收增速維持低位。前三季度其他非息收入同比增長26.8%至146 億元，主要得益於投資收益、公允價值變動損益等增多。
（2）資產質量穩定。公司 2024 年三季度末不良貸款餘額485 億元，比上年末增加10 億元。三季度末不良貸款率1.25%，較上年末持平。三季度末撥備覆蓋率171%，較上季度末下降1.72 個百分點。
（3）成本收入比小幅上升，信用減值損失同比下降。公司2024 年前三季度前三季度成本收入比27.6%，同比上升1.6 個百分點。前三季度信用減值損失246億元，同比下降30.7%，是支撐歸母淨利潤增長的主要驅動因素。
（4）資產規模擴張速度放緩，存貸款增速維持低位。公司2024 年三季度末總資產同比增長0.7%至6.9 萬億元，較年初增長1.7%。其中貸款總額同比增長3.6%至3.9 萬億元，存款同比下降1.6%至4.0 萬億元。
（5）核心資本進一步夯實。24Q3 核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別爲9.67%、11.83%、13.89%，分別較Q2 末+0.07pct、+0.04pct、+0.01pct，資本充足率略有提升。
投資建議：光大銀行基本面紮實穩健，經營管理質效持續優化，鑑於銀行業24年業績壓力相對23 年較大，24 年整體盈利預測有所下調，光大銀行三季報業績穩定，資產質量穩定，我們維持「強烈推薦」評級。
風險提示：金融讓利，息差下降；穩增長政策不及預期，經濟修復不及預期。
