24Q3 毛利率20.72%，同比+0.1pct，销售费用率13.19%，同比+2.7pct，管理费用率3.53%，同比-1.3pct，财务费用率1.19%，同比+3.3pct，对应归母净利率-0.5%，同比-2.6pct；盈利能力下滑主要系加大销售推广力度所致。公司發佈2024 三季度報告
24Q1-3 公司實現收入7.9 億元，同比-2.2%；歸母淨利潤0.2 億元，同比-18.9%；扣非歸母淨利潤0.2 億元，同比-35.3%。
24Q3 公司實現收入2.7 億元，同比+9.9%；歸母淨利潤-114 萬元，同比-121.5%；扣非歸母淨利潤-468 萬元，同比-195.4%。
24Q3 毛利率20.72%，同比+0.1pct，銷售費用率13.19%，同比+2.7pct，管理費用率3.53%，同比-1.3pct，財務費用率1.19%，同比+3.3pct，對應歸母淨利率-0.5%，同比-2.6pct；盈利能力下滑主要系加大銷售推廣力度所致。
聚焦自主品牌、創新渠道運營、推進品牌出海
1、聚焦自主品牌：產品迭代升級，除輕中重度成人失禁產品創新外（如：
吸收寶2.0 芯升級、吸收寶金裝系列），還推出女性健康護理產品、養老福祉產品、嬰童護理產品（運營杜迪品牌）；積極拓展康養業務發展機會，與錦欣福星康養產業集團達成戰略合作，開發了康養優選產品。
2、創新渠道建設：完善內容營銷、私域等新零售模式。線上加快電商與新興渠道建設，在抖音、快手等內容電商渠道取得較大突破；推進品牌用戶運營項目，啓動可靠福祉商城。線下加快全國市場拓展，除經銷商、直營零售、KA 等傳統渠道外，繼續開拓醫養渠道及各大「機構型」特通渠道，同時積極參與各地長護險項目採購招標。
3、佈局核心人才：2024 年是公司系統成長元年，核心板塊主要人才佈局已基本完成，涵蓋自主品牌、ODM、財務、信息化、跨境電商等板塊，且按照業務特色的激勵體系已落地實施。
4、加大研發投入：已有研發成果陸續落地並取得較好成果，獲得相關發明專項。
5、自主品牌出海：2024 年自主品牌產品通過TEMU 平台銷往境外市場。
公司在自主品牌出海方面有所突破，但目前成交額還不大，公司對當地市場的研判也還在摸索階段。公司已在佈局組建自主品牌跨境電商部門，積極推進自主品牌出海征程。
調整盈利預測，維持「買入」評級
基於公司24 年三季度業績，考慮當前需求增速仍較低，我們下調盈利預測，預計公司24-26 年歸母淨利分別爲0.28/0.37/0.44 億元（ 前值爲0.29/0.37/0.46 億元）。
風險提示：費用投放持續增加；市場競爭風險；原材料價格波動風險；客戶集中風險等。
