市场开拓成果斐然，新签合同额持续提升。2024 年前三季度，公司累计新签合同额942.63 亿元，同比增长17.62%。其中，境内711.66 亿元，占新签合同总额的75.50%；境外230.97 亿元，占新签合同总额的24.50%。油气田地面工程业务新签合同额100.35 亿元，占比10.65%；管道与储运工程业务新签合同额354.59 亿元，占比37.62%；炼油与化工工程业务新签合同额235.60 亿元，占比24.99%；“双碳三新”业务新签合同额175.24 亿元，占比18.59%；环境工程及其他业务新签合同额76.85 亿元，占比8.15%。事件：公司發佈《關於國有股份劃轉的提示性公告》，中國石油集團與中國石化集團全資子公司中石化國投簽署了股份劃轉協議，擬將中國石油集團持有的公司4.63 億股A 股股份劃轉給中石化國投，約佔公司總股本的8.30%。
點評：
股權結構得到進一步優化，合作互補共謀發展。股權劃轉完成後，中國石油集團將直接持有公司25.68 億股，約佔公司總股本的45.99%，間接持有公司10 億股，約佔公司總股本的17.91%，中國石油集團仍爲公司控股股東；中國石化集團通過中石化國投持有公司4.63 億股，約佔公司總股本的8.30%，中石化國投將成爲公司第三大股東。公司通過引入中國石化作爲新的股東，可以分散股權，降低單一股東的風險，同時增加公司的資本實力和股東背景多樣性，爲公司未來的發展提供更多可能性和支持，提升全球市場競爭力。
市場開拓成果斐然，新籤合同額持續提升。2024 年前三季度，公司累計新籤合同額942.63 億元，同比增長17.62%。其中，境內711.66 億元，佔新籤合同總額的75.50%；境外230.97 億元，佔新籤合同總額的24.50%。油氣田地面工程業務新籤合同額100.35 億元，佔比10.65%；管道與儲運工程業務新籤合同額354.59 億元，佔比37.62%；煉油與化工工程業務新籤合同額235.60 億元，佔比24.99%；「雙碳三新」業務新籤合同額175.24 億元，佔比18.59%；環境工程及其他業務新籤合同額76.85 億元，佔比8.15%。
國內外市場迎新機遇，「一帶一路」背景下公司有望充分受益。油氣田地面工程方面，中國石油響應「增儲上產」號召，2024 年預計實現上游資本開支2130億元，有望支持公司油氣田工程業務發展。管道與儲運工程方面，政策驅動油氣管網建設，天然氣管網建設佈局加速。煉化工程方面，國內煉化行業轉型加速，中東煉化工程市場帶來新機遇，沙特阿美2023 年煉化資本開支同比增長10.8%，煉化生產能力逐年提升。中國石油集團深化「一帶一路」合作，形成集勘探開發、管道運營、煉油化工、工程服務、金融貿易等業務於一體的完整產業鏈，公司有望深度受益於母公司「一帶一路」合作的推進。
盈利預測、估值與評級：公司背靠中石油集團資源優勢，持續開拓海內外市場，「一帶一路」背景石化行業對外合作進一步加深，公司有望持續受益。我們維持公司盈利預測，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲8.53、9.66、10.83億元，對應的EPS 分別爲0.15、0.17、0.19 元/股，維持對公司的「增持」評級。
風險提示：原油和天然氣價格大幅波動，上游資本開支不及預期，海外市場風險。
