近期，游戏板块迎来多重利好。10月25日，国家新闻出版署官网发布2024年10月国产网络游戏审批信息及进口网络游戏审批信息，共128款游戏获批，另有3款游戏审批变更信息。今年以来，国产游戏版号每月发放，累计1072款，进口版号每两月发放一次，累计90款。作爲大科技板塊的分支，遊戲板塊在本輪反彈中表現亮眼，板塊指數9月18日以來累計漲幅超過49%，位居申萬二級行業漲幅榜前列。從基本面來看，第三季度中國遊戲市場收入達917.66億元，環比增長22.96%，同比增長8.95%。
華安證券指出，市場在AI+政策穩定+公司不斷推出新遊及財務表現良好的外部行業+政策+公司內部三方推動下，遊戲行業有望迎來複蘇。從相關上市公司三季報業績來看，5家公司三季報淨利同比增長超20%。
遊戲板塊多重利好催化
近期，遊戲板塊迎來多重利好。10月25日，國家新聞出版署官網發佈2024年10月國產網絡遊戲審批信息及進口網絡遊戲審批信息，共128款遊戲獲批，另有3款遊戲審批變更信息。今年以來，國產遊戲版號每月發放，累計1072款，進口版號每兩月發放一次，累計90款。
遊戲版號穩定下發，充分表現出政策端的積極信號。展望未來，遊戲行業有望進入「大幅增長」的新成長期。根據市場調查機構DFC Intelligence公佈的最新報告，在未來四年內，PC和控制檯遊戲軟件市場將增長15%，2024年的市場規模爲720億美元，而到2028年將達到830億美元。該機構預估2025年將走出低谷，遊戲行業會出現強勁反彈。
AI對遊戲行業的刺激也將板塊送上風口。針對遊戲行業，AI陪伴遊戲即將落地。目前AI陪伴是人工智能領域增長最快的賽道之一，據Insightrackr統計，AI陪伴類產品從二季度開始，月下載量環比增加94%。截至年中，國外AI陪伴應用Character.AI移動端累計下載量達3432萬，6月網頁端的訪問量達3.1億，僅次於Chat GPT。
寶通科技淨利增速最高
部分遊戲公司重回成長賽道。今年三季報，有8家遊戲公司營收同比增長，7家公司歸母淨利同比增長。從營收增速來看，ST華通位居第一位，前三季營收增速達58.66%，主要系本期海外遊戲業務持續快速增長，國內遊戲業務經營穩健上升所致。
歸母淨利增速位居第一的是寶通科技，前三季淨利增速接近130%。另外，神州泰嶽、順網科技、ST凱文、ST華通等淨利增速均超20%。
遊戲出海是部分公司高增長的重要原因。比如ST華通旗下子公司點點互動的遊戲《Family Farm Adventure》相繼在美國、德國、英國和法國等國家谷歌商店分別取得模擬類遊戲下載和收入榜單前十的好成績;《Whiteout Survival》不僅成爲2023年全球SLG品類的黑馬，2024年更是一路狂飆，全球下載量突破9000萬。進入10月份，《Whiteout Survival》繼續保持強勁增長勢頭，月流水突破1億美元，在全球手遊收入榜單中的排名升至第4。
寶通科技的高成長同樣離不開遊戲出海。2023年9月，公司於日本重點推出新遊戲《ドット勇者(馬賽克英雄)》後，單月流水迅速突破2000萬美元，截至今年上半年累計流水已達1億美元。神州泰嶽方面，根據SensorTower數據，7—9月子公司殼木遊戲在中國手遊發行商全球收入排行榜中穩居前10，核心產品《Agef Origins》和《War and Order》分別穩居中國出海手遊收入榜前10和前30。
ST華通動態市盈率最低估
在AI投資主線的引領下，應用側有望持續繁榮，遊戲板塊的估值及業績有望提升。從最新動態市盈率角度來看，當前ST華通的估值最低，不足13倍。此外，三七互娛、愷英網絡、吉比特等個股市盈率均不足20倍。
股價表現方面，本輪反彈中漲幅最高的遊戲股是中青寶，9月18日以來累計漲幅超過92%。此外，崑崙萬維、完美世界、湯姆貓、神州泰嶽等個股漲幅均超50%。
