如果时光倒流到25年前，这些发展中的许多情况可能会令人吃惊。最近，股票市場一路高歌猛進，人們很容易忘記過去並非總是如此。
但在本週二，德意志銀行（DeutscheBank）的策略師團隊發表了一份報告，回顧了全球經濟和全球市場在過去25年中的發展歷程，爲客戶提供了一個視角。
從2000年開始的四分之一個世紀裏，全球債務大量積累，發達國家和部分新興國家的人口趨勢不斷惡化。全球化的前進步伐似乎遇到了障礙，因爲全球貿易佔全球GDP的百分比似乎已經停滯不前。
如果時光倒流到25年前，這些發展中的許多情況可能會令人吃驚。
例如，正如德意志銀行團隊指出的那樣，早在2000年，美國國會預算辦公室就預計聯邦政府可以在2013年之前還清所有未償債務。
但不久之後，美國的債務與GDP之比開始持續攀升，最近更是自二戰後首次突破100%。
但對於當代投資者來說，德意志銀行對1999年12月31日以來股票表現的分析可能同樣令人驚訝。
標準普爾500指數在此期間的表現仍然受到網絡崩潰、2008年金融危機和2022年COVID-19後通脹衝擊的影響。
德意志銀行的數據顯示，由於這些動盪時期，過去的四分之一世紀實際上是自1800年以來九個此類時期中年複合回報率第二低的時期。唯一一個股票表現較差的時期？從20世紀初到1924年的25年間。
這應該是對投資者的一次有益的現實檢驗，也是對華爾街那些呼籲股市未來將迎來「失去的十年」的人的一次教訓。最近，高盛(GS.N)和先鋒（Vanguard）的策略師警告說，未來幾年股票的年回報率可能只有低個位數。
“德意志銀行全球經濟和專題研究主管吉姆·裏德（JimReid）說："因此，儘管2000-2024年（四分之一世紀）的幾次股票牛市有時讓人感覺該資產類別堅不可摧，但現實情況是，多次拋售和危機讓整個時期的回報率與歷史相比相對較低。
德意志銀行全球經濟和專題研究主管吉姆·裏德說，"股票不僅在絕對基礎上表現不佳。相對於其他資產類別，股票也表現不佳，其中最突出的是黃金。實際上，投資者最好在1999年12月就將所有資金投入黃金，並一直持有。
從那時起，標準普爾500指數的實際年複合回報率爲4.9%，而黃金爲6.8%。這在德意志銀行研究的九個四分之一世紀中是絕無僅有的。
黃金在2024年也略勝股票一籌。FactSet數據顯示，截至本週二，SPDRGoldSharesETFGLD今年以來的漲幅爲25.6%，險勝標準普爾500指數25.5%的漲幅。
雖然股票的表現成功地超過了債券，但標普500指數的累計回報率還沒有超過國債的累計回報率。
拋開這些不談，德意志銀行團隊仍然堅信，股票是具有長期投資眼光的投資者的最佳選擇。
“德意志銀行團隊表示："在某些時期，股票確實表現不佳，但這種情況往往不會持續十年以上。
德意志銀行認爲，投資者應該考慮堅持購買股票還有另一個原因。從長期來看，股票的表現不僅可靠地優於債券等替代品，而且全球債務累積的不可持續軌跡也增加了通脹再次飆升的可能性，因爲世界各國政府都在試圖用通脹來消除債務。
過去的經驗證明，持續通脹時期對股票的影響要比債券小得多，儘管這兩種資產類別在2022年都遭受了打擊。
美國股市週二收盤下跌，因爲大選後的反彈勢頭得到了喘息。標準普爾500指數下跌0.3%，納斯達克綜合指數下跌0.1%。道瓊斯工業平均指數DJIA下跌382點，或0.9%，報43,911點。
