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Antero Midstream Corporation (NYSE:AM) Shares Could Be 39% Below Their Intrinsic Value Estimate

Antero Midstream Corporation (NYSE:AM) Shares Could Be 39% Below Their Intrinsic Value Estimate

Antero Midstream公司(紐交所:AM)股票可能低於其內在價值估計的39%
Simply Wall St ·  11/12 22:17

主要見解

  • Antero Midstream的預期公允價值爲25.47美元,基於兩階段自由現金流歸屬股東權益
  • 目前的15.60美元股價表明Antero Midstream可能被低估了39%
  • 分析師對Am的目標價爲15.21美元,比我們的公允價值估計低40%

11月份Antero Midstream Corporation(紐交所:AM)的股價是否反映了它真正的價值?今天,我們將通過預期未來現金流並對其進行貼現到今天的價值來估算該股票的內在價值。我們將利用折現現金流(DCF)模型來實現這一目的。在您認爲您無法理解之前,請繼續閱讀!實際上,這比您想象的要簡單得多。

我們通常認爲,一家公司的價值是其未來所有現金流的現值之和。然而,DCF僅是衆多估值指標之一,它並非沒有缺陷。對於那些熱衷於股權分析的學習者來說,在這裏,Simply Wall St分析模型可能值得一提。

Antero Midstream 是否定價合理?

我們使用2階段增長模型,這意味着我們考慮公司的兩個增長階段。在最初的階段,公司的增長率可能會更高,在第二個階段通常被認爲具有穩定的增長率。首先,我們必須獲得未來十年的現金流量預測值。在可能的情況下,我們使用分析師的預測,但當這些不可用時,我們將推算出前期股息的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流減少的公司將減緩其減少速度,並且自由現金流增加的公司將在此期間看到其增長率減緩。我們這樣做是爲了反映增長在早期年份比後來的年份更容易放緩的現象。

DCF的核心理念是未來的一美元價值不如現在的一美元,因此我們將這些未來現金流折現至今天的價值:

10年自由現金流 (FCF) 預估值

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流 ($, 百萬) 7.451億美元 7.716億美元 8.195億美元 7.798億美元 7.61億美元 7.542億美元 755.4百萬美元 7.622億美元 773.0百萬美元 786.7百萬美元
增長率估計來源 分析師 x4 分析師 x2 分析師 x2 分析師 x1 估價@ -2.40% 估計 @ -0.90% 估計值爲0.16% 增幅爲0.90% 估計 @ 1.41% 預計 @ 1.78%
現值($,百萬)折現率爲7.9% 690美元 × (1 + g) ÷ (r – g) = 571百萬美元× (1 + 2.4%) ÷ (8.0%– 2.4%) = 100億美元 652美元 575 519美元 477美元 4.43億美元 414美元 389美元 367。

("Est" = Simply Wall St 估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值(PVCF)= 52億美元

第二階段也稱爲終端價值,這是業務在第一階段之後的現金流。 戈登增長模型用於計算未來年增長率等於5年期國債收益率10年平均值2.6%的終端價值。我們以股權成本率爲7.9%的折現率將終端現金流折現到今天的價值。

終值(TV)= 自由現金流2034 ×(1 + 2.6%)÷(7.9% - 2.6%)= 7.87億美元 ×(1 + 2.6%)÷(7.9% – 2.6%)= 150億美元

終值的現值(PVTV)= TV /(1 + 7.9%)10= 15億美元÷(1 + 7.9%)10= 71億美元

總價值,或股權價值,是未來現金流的現值之和,本例中爲120億美元。最後一步是將股權價值除以流通股份數量。相對於當前的15.6美元的股價,該公司似乎以39%的折扣出現在股價所處的區間內。對估值的任何計算假設都會對其產生重大影響,因此最好將其視爲粗略估算,而不是以最後一分錢爲精確數據。

大
紐交所: Am 折現現金流 2024年11月12日

假設

現在對摺現現金流最重要的輸入是折現率,當然還有實際現金流。如果您不同意這些結果,可以自己計算並調整假設。折現現金流法也沒有考慮行業可能存在的週期性,或者公司未來的資本需求,因此它並不能完全描繪公司的潛在表現。鑑於我們正在審視Antero Midstream作爲潛在股東,所以成本權益被用作折現率,而不是資本成本(或加權平均資本成本,WACC),後者考慮了債務。在這個計算中,我們使用了7.9%,這是基於1.291的槓桿貝塔值。貝塔是衡量股票波動性的指標,與整個市場相比。我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲得了我們的貝塔值,設定了在0.8和2.0之間的限制,這是穩定業務的合理範圍。

Antero Midstream的SWOT分析

優勢
  • 過去一年的收益增長超過了行業板塊。
  • 債務得到充分覆蓋,收入和現金流決定了債務水平。
  • 股息在市場上支付的股息的前25%。
  • 美國公司的分紅信息
弱點
  • 過去一年的盈利增長低於其5年平均水平。
機會
  • 預計年度盈利增長將快於美國市場。
  • 低於我們估價的20%以上。
威脅
  • 比起收益,股息不受支持。
  • 年度營業收入預計增長速度將慢於美國市場。
  • 查看Antero Midstream的分紅派息歷史。

接下來:

儘管重要,DCF計算理想情況下不應該是您爲公司進行審查的唯一依據。通過DCF模型無法獲得絕對準確的估值。相反,應該將其視爲「爲了使這支股票被低估/高估,哪些假設需要成立的指導」。如果一家公司的增長速度不同,或者其權益成本或無風險利率發生急劇變化,計算結果會大不相同。我們能夠找出爲什麼這家公司以低於內在價值的價格交易嗎?對於Antero Midstream來說,您應該探索三個重要方面:

  1. 風險:爲此,您應該注意我們發現的Antero Midstream的3個警示信號。
  2. 未來收益:AM的增長率如何與其同行和更廣泛的市場相比?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他高質量選擇:你喜歡一個好的多面手嗎?瀏覽我們的高質量股票交互列表,了解還有哪些你可能錯過的好東西!

PS。Simply Wall St應用程序每天爲紐約證券交易所的每隻股票進行折現現金流估值。如果您想查找其他股票的計算,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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