收入端，预计2024Q3 公司新能源业务收入同比降幅较大，环比基本持平，主要因储能大客户仍在去库阶段、尚未提货，但预计储能收入环比有所恢复，主要因欧洲户储需求略有改善，同时东南亚、非洲、乌克兰等增量市场开始贡献收入；光伏业务收入同比略有增长，充电桩业务收入环比持平；数据中心业务保持稳健，收入同比略有增长。事件描述
科士達發佈2024 年三季報，2024 前三季度實現營收29.12 億，同比下降28.43%，歸母淨利潤3.57 億元，同比下降48.41%，扣非歸母淨利潤3.29 億元，同比下降51.36%。2024Q3 實現收入10.20 億元，同比下降18.11%，歸母淨利潤1.38 億元，同比下降27.86%，扣非淨利潤1.22 億元，同比下降34.87%。
事件評論
收入端，預計2024Q3 公司新能源業務收入同比降幅較大，環比基本持平，主要因儲能大客戶仍在去庫階段、尚未提貨，但預計儲能收入環比有所恢復，主要因歐洲戶儲需求略有改善，同時東南亞、非洲、烏克蘭等增量市場開始貢獻收入；光伏業務收入同比略有增長，充電樁業務收入環比持平；數據中心業務保持穩健，收入同比略有增長。
盈利端，24Q3 整體毛利率爲31.11%，費用率爲16.62%，環比基本持平；本季度應收賬款減值衝回0.14 億元，最終淨利率約13.49%環比有所提升。
展望來看，新能源業務方面，隨下游去庫、行業修復，海外大客戶有望在2025 年開啓提貨，同時公司面向亞非拉市場推出偏低端產品，預計整體儲能出貨逐步恢復，光伏業務也有望保持增長；另外，充電樁進入中東市場，完成歐標認證、加快推進美標落地，2025 年充電樁業務有望實現較高增速；數據中心業務較爲穩健，預計2025 年同比增長10%左右。我們預計24、25 年淨利潤4.8、6 億元，對應PE 爲24、19 倍，繼續推薦。
風險提示
1、戶儲去庫進度不及預期；
2、市場競爭風險。