从手术业务来看，行业内白内障手术量增长缓慢甚至下降，但公司人工晶状体出货量保持较好增速；同时，由于国采逐步落地，晶状体销售数量增长大于金额增长。在渠道库存差价方面，代理商和医院端库存均已盘点完毕，价差近乎补充完，公司判断四季度不会再产生相关影响。在近视防控方面，OK镜增长放缓，但是离焦镜实现较为快速的增长，拉动了增速。在视力保健业务方面，公司旗下天眼工厂已实现盈利，但优你康三季度仍未达到盈利水平。公司2024 年第三季度營業收入3.90 億元（同比增長49.11%），歸母淨利潤1.10 億元（同比增長23.38%），扣非歸母淨利潤1.05 億元（同比增長22.88%）。
公司2024 年前三季度營業收入10.75 億元（同比增長60.94%），歸母淨利潤3.18 億元（同比增長26.04%），扣非歸母淨利潤3.04 億元（同比增長27.41%）。
公司第三季度收入同比增長49%，主要源於視力保健業務即隱形眼鏡業務的增長；扣非淨利潤同比增長近23%，得益於手術和近視防控方面取得了兩位數增長。從利潤端來看，公司各項費用控制較爲理想。其中第三季度銷售費用下降較多，部分原因是因爲控股的即時零售公司美悅瞳的配送費，從銷售費用調整到營業成本中，1-9 月共影響了1800 萬元左右。
從手術業務來看，行業內白內障手術量增長緩慢甚至下降，但公司人工晶狀體出貨量保持較好增速；同時，由於國採逐步落地，晶狀體銷售數量增長大於金額增長。在渠道庫存差價方面，代理商和醫院端庫存均已盤點完畢，價差近乎補充完，公司判斷四季度不會再產生相關影響。在近視防控方面，OK鏡增長放緩，但是離焦鏡實現較爲快速的增長，拉動了增速。在視力保健業務方面，公司旗下天眼工廠已實現盈利，但優你康三季度仍未達到盈利水平。
但在總部的協同管理下，我們認爲該工廠四季度或者明年盈利能力能有所改善，未來有比較大的潛力。
盈利預測與投資建議。我們預計24-26 年EPS 分別爲2.09、2.68、3.46 元，歸母淨利潤增速爲30.1%、28.6%、28.9%，參考可比公司估值，考慮公司所處眼科行業的高景氣度和領先地位，我們給予公司2024 年43-53 倍PE，對應合理價值區間89.72-110.58 元/股，給予公司2024 年12-15 倍PS，合理價值區間92.64-115.80 元/股，綜合兩種估值方法，公司合理價值區間92.64-110.58 元/股，給予「優於大市」評級。
風險提示。隱形眼鏡放量不達預期，集採產品價格下降，競爭格局加劇等。
