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港股汽車股正走向春天？小鵬汽車三個月內股價翻倍，小米年內漲幅超80%

富途資訊 · 11/12 18:02

港股汽车股正慢慢走向春天。

国家“以旧换新”政策补贴推动+“金九银十”消费旺季，助力行业基本面持续向好，10月新能源车销量超越历史最高水平，对汽车股形成有力支撑。

乘联会数据显示，2024年10月新能源乘用车批发销量达到137万辆，超越历史最高水平。由于春节因素和降价干扰，2月回落较大，3-8月市场逐步恢复增长，政策补贴驱动9-10月环比增长巨大，持续突破月度历史高点。

多只港股汽车股近期涨幅喜人，截至11月12日收盘， $小鹏汽车-W (09868.HK)$ 股价三个月内实现了翻倍， $吉利汽车 (00175.HK)$ 三个月内涨幅达86%， $零跑汽车 (09863.HK)$ 三个月内涨45%。

小米造车，风头出尽。11月11日， $小米集团-W (01810.HK)$ 股价盘中上涨至29.70港元，创下近三年来新高。如果从今年2月低点算起，小米集团股价已经上涨140%。

乘联会秘书长崔东树认为，随着国家呼吁反内卷后，终端价格也在3季度趋稳，报废更新政策进一步发力以及地方以旧换新政策陆续出台，消费持币观望情绪进一步缓解，整体新能源车市热度有所回升。

10月新能源车销量达137万辆，超越历史最高水平

进入10月，国家以旧换新政策对汽车消费拉动效应明显，多地车展与促销活动如火如荼，企业新车型密集投放，推动车市热度持续走高，10月汽车销量环比同比均实现增长。其中，乘用车市场在多项积极因素推动下持续向好，商用车市场表现相对疲弱，新能源汽车和汽车出口依然保持较快增长。

具体到各个汽车品牌方面，新能源车企零售TOP10分别是：$比亚迪 (002594.SZ)$、吉利汽车、上汽通用五菱、$长安汽车 (000625.SZ)$、奇瑞汽车、 $理想汽车-W (02015.HK)$ 、$特斯拉 (TSLA.US)$、 $零跑汽车 (09863.HK)$ 、$赛力斯 (601127.SH)$汽车、 $广汽集团 (02238.HK)$ 埃安。

榜首 $比亚迪股份 (01211.HK)$ 以43.1万辆的零售销量位居榜单第一，不仅打破了自己的月销记录，其第三季度的营收还首次超越了特斯拉，后者在中国的零售销量环比大降43.9%，其10月的零售销量为40485辆。特斯拉在近期业绩会上表示，在中国，Model Y是2024年目前为止最畅销车型。

紧随其后的是 $吉利汽车 (00175.HK)$ 10月销量22.67万辆，同比增长27.96%。新能源方面，10月吉利新能源销量（含吉利品牌、领克品牌、极氪品牌）10.87万辆，同比增长82.71，新能源占比48%，再创历史新高。

值得留意的是， $极氪 (ZK.US)$ 旗下首款家庭SUV极氪7X，上市仅50天交付量已经突破2万台，再次刷新豪华纯电车型最快交付纪录。2024年10月，极氪7X已成为20万以上中国纯电SUV车型销量冠军。截至11月11日美股收盘，极氪的股价9月以来的涨幅高达75.28%。

10月销量增幅最多的是奇瑞汽车，10月零售销量同比增长416.3%；紧随其后的是赛力斯汽车，10月零售销量同比增长142.9%。

造车风头出尽的小米同样高歌猛进。

小米汽车2024年的目标是确保交付超过10万台，并挑战全年完成12万台的目标。而在最近的小米新品发布会上，雷军宣布10月交付量已完成2万台，预计11月提前完成全年10万辆交付目标，交付持续提速。

美银证券点评小米汽车销量时指出，小米汽车录得强劲需求，料因为较佳的规模及产品组合，毛利可进一步改善，SU7 Ultra及SUV将有助提高销量及平均售价。

今年二季度财报是小米首次公布其汽车营收的季报，该季度小米汽车交付27307辆，收入64亿元，毛利率达到了15.4%。在该财报发布的当天 $小米集团-W (01810.HK)$ 股价大涨超9%。11月18日，小米三季度报披露的汽车销售同样值得留意。

机构：销售热度有望延续

10月新能源车厂商批发渗透率50.1%，较2023年10月36%的渗透率提升14个百分点。10月新能源汽车零售渗透率52.9%，连续第四个月突破50%。

中国银河指出，国内乘用车市场新能源渗透率稳定。已连续五个月位于50%以上，在“金九银十”消费旺季下，新能源头部车企订单表现亮眼，有望驱动新能源市场热度延续，推动渗透率的持续上行。

如小鹏P7+上市12分钟大定破万，上市当日大定31528台；零跑10月单月订单超4.2万辆；深蓝10月全系订单3.6万辆，S05上市10天订单破万；智界R7上市33天累计大定突破3万台。另外，近期还有吉利银河星舰7、AIONRT、阿维塔12增程版等多款新品陆续上市。

中金公司认为，11 月8 日，人大财政新闻发布会提及政府将扩大并加强以旧换新品类和力度，并置换地方隐形债务，中央和地方以旧换新及置换补贴政策有望延续，年底需求或平滑过渡到2025年第一季度，当下车市需求高增或不会对明年形成更大规模的透支，维持明年国内销量正增长、新能源快速增长的乐观预期。

交银国际指出，以旧换新的补贴政策进入收尾阶段，省级置换补贴政策进一步放宽要求持续利好车市，同时天气转冷和农民工逐步返乡有望带动中低端乘用车市场，叠加四季度新车上市潮，预计11月和12月乘用车市场有望保持当前零售持续同比高增的势能。

编辑/Rocky

港股汽車股正慢慢走向春天。

國家「以舊換新」政策補貼推動+「金九銀十」消費旺季，助力行業基本面持續向好，10月新能源車銷量超越歷史最高水平，對汽車股形成有力支撐。

乘聯會數據顯示，2024年10月新能源乘用車批發銷量達到137萬輛，超越歷史最高水平。由於春節因素和降價干擾，2月回落較大，3-8月市場逐步恢復增長，政策補貼驅動9-10月環比增長巨大，持續突破月度歷史高點。

多隻港股汽車股近期漲幅喜人，截至11月12日收盤， $小鵬汽車-W (09868.HK)$ 股價三個月內實現了翻倍， $吉利汽車 (00175.HK)$ 三個月內漲幅達86%， $零跑汽車 (09863.HK)$ 三個月內漲45%。

小米造車，風頭出盡。11月11日， $小米集團-W (01810.HK)$ 股價盤中上漲至29.70港元，創下近三年來新高。如果從今年2月低點算起，小米集團股價已經上漲140%。

乘聯會秘書長崔東樹認爲，隨着國家呼籲反內卷後，終端價格也在3季度趨穩，報廢更新政策進一步發力以及地方以舊換新政策陸續出臺，消費持幣觀望情緒進一步緩解，整體新能源車市熱度有所回升。

10月新能源車銷量達137萬輛，超越歷史最高水平

進入10月，國家以舊換新政策對汽車消費拉動效應明顯，多地車展與促銷活動如火如荼，企業新車型密集投放，推動車市熱度持續走高，10月汽車銷量環比同比均實現增長。其中，乘用車市場在多項積極因素推動下持續向好，商用車市場表現相對疲弱，新能源汽車和汽車出口依然保持較快增長。

具體到各個汽車品牌方面，新能源車企零售TOP10分別是：$比亞迪 (002594.SZ)$、吉利汽車、上汽通用五菱、$長安汽車 (000625.SZ)$、奇瑞汽車、 $理想汽車-W (02015.HK)$ 、$特斯拉 (TSLA.US)$、 $零跑汽車 (09863.HK)$ 、$賽力斯 (601127.SH)$汽車、 $廣汽集團 (02238.HK)$ 埃安。

榜首 $比亞迪股份 (01211.HK)$ 以43.1萬輛的零售銷量位居榜單第一，不僅打破了自己的月銷記錄，其第三季度的營收還首次超越了特斯拉，後者在中國的零售銷量環比大降43.9%，其10月的零售銷量爲40485輛。特斯拉在近期業績會上表示，在中國，Model Y是2024年目前爲止最暢銷車型。

緊隨其後的是 $吉利汽車 (00175.HK)$ 10月銷量22.67萬輛，同比增長27.96%。新能源方面，10月吉利新能源銷量（含吉利品牌、領克品牌、極氪品牌）10.87萬輛，同比增長82.71，新能源佔比48%，再創歷史新高。

值得留意的是， $極氪 (ZK.US)$ 旗下首款家庭SUV極氪7X，上市僅50天交付量已經突破2萬台，再次刷新豪華純電車型最快交付紀錄。2024年10月，極氪7X已成爲20萬以上中國純電SUV車型銷量冠軍。截至11月11日美股收盤，極氪的股價9月以來的漲幅高達75.28%。

10月銷量增幅最多的是奇瑞汽車，10月零售銷量同比增長416.3%；緊隨其後的是賽力斯汽車，10月零售銷量同比增長142.9%。

造車風頭出盡的小米同樣高歌猛進。

小米汽車2024年的目標是確保交付超過10萬台，並挑戰全年完成12萬台的目標。而在最近的小米新品發佈會上，雷軍宣佈10月交付量已完成2萬台，預計11月提前完成全年10萬輛交付目標，交付持續提速。

美銀證券點評小米汽車銷量時指出，小米汽車錄得強勁需求，料因爲較佳的規模及產品組合，毛利可進一步改善，SU7 Ultra及SUV將有助提高銷量及平均售價。

今年二季度業績是小米首次公佈其汽車營收的季報，該季度小米汽車交付27307輛，收入64億元，毛利率達到了15.4%。在該業績發佈的當天 $小米集團-W (01810.HK)$ 股價大漲超9%。11月18日，小米三季度報披露的汽車銷售同樣值得留意。

機構：銷售熱度有望延續

10月新能源車廠商批發滲透率50.1%，較2023年10月36%的滲透率提升14個百分點。10月新能源汽車零售滲透率52.9%，連續第四個月突破50%。

中國銀河指出，國內乘用車市場新能源滲透率穩定。已連續五個月位於50%以上，在「金九銀十」消費旺季下，新能源頭部車企訂單表現亮眼，有望驅動新能源市場熱度延續，推動滲透率的持續上行。

如小鵬P7+上市12分鐘大定破萬，上市當日大定31528台；零跑10月單月訂單超4.2萬輛；深藍10月全系訂單3.6萬輛，S05上市10天訂單破萬；智界R7上市33天累計大定突破3萬台。另外，近期還有吉利銀河星艦7、AIONRT、阿維塔12增程版等多款新品陸續上市。

中金公司認爲，11 月8 日，人大財政新聞發佈會提及政府將擴大並加強以舊換新品類和力度，並置換地方隱形債務，中央和地方以舊換新及置換補貼政策有望延續，年底需求或平滑過渡到2025年第一季度，當下車市需求高增或不會對明年形成更大規模的透支，維持明年國內銷量正增長、新能源快速增長的樂觀預期。

交銀國際指出，以舊換新的補貼政策進入收尾階段，省級置換補貼政策進一步放寬要求持續利好車市，同時天氣轉冷和農民工逐步返鄉有望帶動中低端乘用車市場，疊加四季度新車上市潮，預計11月和12月乘用車市場有望保持當前零售持續同比高增的勢能。

編輯/Rocky

譯文內容由第三人軟體翻譯。

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