1-10 月累计销售汽车325.1 万辆，同比+36.5%，其中乘用车销售323.7 万辆。2）10 月高端系列腾势+仰望+方程豹销售1.7 万辆，占乘用车总销量的3.40%，环比-0.42pct。其中腾势销售1.1 万辆，同比-6.25%/环比+4.68%；仰望销售282 辆，方程豹销售6026 辆。事件：比亞迪公佈10 月產銷快報，10 月共銷售汽車50.3 萬輛，同比+66.5%。
2024 年1-10 月累計銷售325.1 萬輛，同比+36.5%。
10 月單月月銷突破50 萬輛，創中國車企月銷記錄，創全球車企新能源月銷記錄。1）2024 年10 月比亞迪實現銷量50.3 萬輛，同比+66.5%/環比+19.8%；其中乘用車銷售50.1 萬輛，商用車銷售2131 輛。10 月純電乘用車銷售19.0 萬輛，同比+14.6%；插混乘用車銷售31.1 萬輛，同比+129.3%。
1-10 月累計銷售汽車325.1 萬輛，同比+36.5%，其中乘用車銷售323.7 萬輛。2）10 月高端系列騰勢+仰望+方程豹銷售1.7 萬輛，佔乘用車總銷量的3.40%，環比-0.42pct。其中騰勢銷售1.1 萬輛，同比-6.25%/環比+4.68%；仰望銷售282 輛，方程豹銷售6026 輛。
全球化進展順利，2024 年1-10 月累計海外銷售32.9 萬輛，同比+86.9%。
10 月公司乘用車海外銷售3.1 萬輛，同比+2.2%；1-10 月累計海外銷售32.9萬輛，同比+86.9%。6 月27 日，比亞迪烏茲別克斯坦工廠的首批量產新能源汽車——宋PLUS DM-i 冠軍版下線。該工廠第一階段計劃生產宋PLUSDM-i 冠軍版、驅逐艦05 冠軍版兩款車型，第一階段年產能預計達5 萬台，以滿足中亞市場的銷售需求。7 月4 日，比亞迪泰國工廠竣工，年產能約15 萬輛，包含整車四大工藝和零部件工廠。此外公司在非洲、南美洲等市場積極佈局，我們認爲海外銷售有望形成強利潤支撐。
A 級SUV 銷冠再出新，海獅05DM-i 與第二代宋Pro DM-i 上市，銷量可期。
9 月23 日，搭載比亞迪第五代DM 技術的海獅05DM-i 及第二代宋Pro DM-i正式上市，兩款新車各推出4 個版本，官方指導價11.28-14.28 萬元。產品迭代後銷量彈性可期，規模效應下公司利潤率有望提升。
高端車型規劃密集，利潤率有望向上。9 月20 日，騰勢汽車旗下「D 級智能豪華旗艦GT」騰勢Z9GT 正式上市，推出易三方插混和易三方純電共7個版本車型，包含2 款首發版車型，官方指導價33.48 萬元-41.48 萬元；D9 目前月銷量能維持1 萬輛左右；騰勢品牌全年銷量目標爲20 萬輛。方程豹8 是方程豹品牌的第二款車型，定位中大型SUV，搭載DMO 插電混動越野平台、雲輦-P 主動液壓車身控制系統，同時還是比亞迪旗下首款搭載華爲乾崑ADS 3.0 高階智駕的車型，預計於11 月12 日上市；仰望則將繼續衝擊百萬級豪華市場。
投資建議：我們預計公司 2024-2026 年歸母淨利潤爲381.3/474.2/557.9億元。對應當前股價 PE 分別爲23/18/16 倍，維持「買入」評級。
風險提示：新車型銷量不及預期，高端化不及預期，市場競爭加劇。
