在手订单充裕，合同负债、存货均较为健康。2023 年，公司刻蚀设备、薄膜沉积设备以及立式炉及清洗设备收入分别近60、超60、超30 亿元，预计公司后续先进制程订单占比有望继续提升，带动公司盈利能力继续提升。公司持续增强产品竞争力，2023 年新签订单超过300 亿元，为公司在2024 年全年实现较高速的增长提供了有效保证。同时，截止2024Q3，公司合同负债达77.83 亿元，保持较高水平；在存货方面，公司存货金额由2023 年末169.92 亿元提升至2024Q3 末的232.29 亿元，公司在手订单较为饱满。事件：北方華創發佈2024 年三季報，2024 前三季度公司實現營收203.53億元，同比增長39.51%；實現歸母淨利潤44.63 億元，同比增長54.72%。
單Q3 來看，2024Q3 公司實現營收80.18 億元，同比增長30.12%，環比增長23.81%；實現歸母淨利潤16.82 億元，同比增長55.02%，環比增長1.68%。
電子工藝裝備高增長，帶動公司業績向好。公司前三季度業績實現較高速增長，主要來自於公司主營業務電子工藝裝備營收的高增長。根據公司前期公告，2024 前三季度營收、利潤高速增長，主要系：1．公司精研客戶需求，豐富產品矩陣，拓寬工藝覆蓋範圍，主營業務繼續保持良好發展態勢，市場佔有率穩步攀升，前三季度收入實現同比穩健增長。 2．隨着公司營收規模持續擴大，平台優勢逐漸顯現，經營效率持續提高，成本費用率穩定下降，前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤同比持續增長。
在手訂單充裕，合同負債、存貨均較爲健康。2023 年，公司刻蝕設備、薄膜沉積設備以及立式爐及清洗設備收入分別近60、超60、超30 億元，預計公司後續先進製程訂單佔比有望繼續提升，帶動公司盈利能力繼續提升。公司持續增強產品競爭力，2023 年新簽訂單超過300 億元，爲公司在2024 年全年實現較高速的增長提供了有效保證。同時，截止2024Q3，公司合同負債達77.83 億元，保持較高水平；在存貨方面，公司存貨金額由2023 年末169.92 億元提升至2024Q3 末的232.29 億元，公司在手訂單較爲飽滿。
盈利預測
我們預計公司2024-26 年分別實現營收300.70、391.96、497.36 億元，實現歸母淨利潤57.34、76.94、102.24 億元，對應PE 41.63、31.03、23.35x，維持公司「買入」評級。
風險提示：下游需求不及預期風險；行業景氣度波動風險；新產品研發不及預期風險
