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Calculating The Fair Value Of Tractor Supply Company (NASDAQ:TSCO)

Calculating The Fair Value Of Tractor Supply Company (NASDAQ:TSCO)

計算納斯達克(納斯達克:TSCO)公司的公平價值
Simply Wall St ·  11/11 21:24

主要見解

  • 拖拉機供應公司估計的公允價值爲251美元,基於2階段股權自由現金流
  • 拖拉機供應公司的289美元股價表明其正以類似公允價值估算的水平交易
  • 對於TSCO的290美元分析師目標價格比我們的公允價值估計高16%

今天,我們將通過一種方式來估計拖拉機供應公司(納斯達克:TSCO)的內在價值,即通過預測其未來現金流,並將它們折現到今天的價值。要實現這一目標的一種方式是採用貼現現金流量(DCF)模型。不要被行話嚇到,其背後的數學實際上非常簡單。

公司的估值可以用很多種方式來估算,因此我們指出DCF並不適用於每種情況。任何對內在價值想要了解更多的人都應該閱讀簡單華爾街分析模型的報告。

預估估值是多少?

我們採用2階段模型,這意味着我們有兩個不同的現金流增長階段。一般來說,第一階段增長率較高,第二階段爲增長率較低的階段。我們首先需要估計未來十年的現金流預測。我們儘可能使用分析師的預測數據,但若沒有這個數據,我們將會根據上一次預測或已公佈的自由現金流(FCF)數據進行推算。我們假設自由現金流縮減的公司將會減緩其縮減速度,而增長自由現金流的公司會在此期間看到增長速度減緩。我們進行這種假設是爲了反映,早期增長速度比後期更緩慢。

普遍認爲今天的一美元比將來的一美元更有價值,因此我們需要貼現這些未來的現金流總和來得出現值估計:

10年自由現金流 (FCF) 預估值

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流 ($, 百萬) 美元985.5m 25年自由現金流爲11.0億美元。 11.9億美元 12.6億美元 1.33億美元 1.39十億美元 21年自由現金流爲14.4億美元。 14.9億美元 15.4億美元 15.9億美元
增長率估計來源 分析師 x6 分析師 x4 7.94%的估算 預計增長率爲6.34%時 5.23%預計 估值達到4.45% 估值增長率:3.90% 預計@ 3.51% 估計爲3.25% 估計爲3.06%
現值($,百萬)按7.2%折現 919美元 958美元 965美元 957美元 美國$940 915美元 887美元 857美元 825美元 793

("Est" = Simply Wall St 估計的自由現金流增長率)
未來十年現金流的現值(PVCF) = 90億美元

現在我們需要計算終值,這涵蓋了這十年期間之後的所有未來現金流。出於多種原因,我們使用了一個非常保守的增長率,不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下,我們使用了10年政府債券收益率的5年平均值(2.6%)來估算未來增長。與10年``增長''期相同,我們將未來的現金流折現到今天的價值,使用了7.2%的權益成本率。

終值(TV)= 自由現金流2034 × (1 + 2.6%) ÷ (7.2%– 2.6%) = 美元1.6b× (1 + 2.6%) ÷ (7.2%– 2.6%) = 美元36b

終值的現值(PVTV)= TV / (1 + 7.2%)10= 美元36b÷ ( 1 + 7.2%)10= 美元18b

總價值,或股權價值,是將未來現金流的現值相加, 在這種情況下是美元270億。 最後一步是將股權價值除以流通股份。 與當前股價美元289相比,該公司在撰寫時似乎接近公允價值。 任何計算中的假設都會對估值產生很大影響,因此最好將其視爲粗略估計,而不是精確到最後一分錢。

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納斯達克納斯達克 維持現金流的股票折現 2024年11月11日

假設

上述計算在很大程度上依賴於兩個假設。 第一個是貼現率,另一個是現金流。 您不必同意這些輸入,我建議自己重新進行計算並進行調整。 DCF也不考慮行業可能的週期性,或公司未來的資本需求,因此它不能全面展示公司的潛在表現。 鑑於我們正在考慮拖拉機供應公司作爲潛在股東,成本權益被用作折現率,而不是資本成本(或加權平均資本成本,WACC),其考慮了債務。 在此計算中,我們使用了7.2%,這是基於1.112的負債貝塔。 貝塔是股票波動性的一種度量,與整個市場相比。 我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲取我們的貝塔,強制將上限設置在0.8和2.0之間,這是穩定企業的合理範圍。

拖拉機供應公司的SWOT分析

優勢
  • 債務得到充分覆蓋,收入和現金流決定了債務水平。
  • 分紅派息由收入和現金流決定。
  • TSCO的股息信息。
弱點
  • 過去一年的收益下降了。
  • 與專業零售市場前25%支付股息股息低相比。
  • 基於市銷率和預估公允價值過高。
機會
  • 預計未來3年的年度收益將增長。
威脅
  • 預計年度收益增長速度將慢於美國市場。
  • 分析師們還對TSCO股票做出了什麼其他預測?

接下來:

儘管公司的估值很重要,但最好不要只看這一項分析。DCF模型並非完美的股票估值工具。相反,DCF模型最好的用途是測試特定的假設和理論,看看它們是否會導致公司被低估或高估。如果一家公司的增長率不同,或者其權益成本或風險無風險利率發生急劇變化,輸出結果可能會有很大不同。對於拖拉機供應公司,還有三個額外的元素值得您探索:

  1. 風險:在考慮投資該公司之前,您應該注意我們曾揭示的拖拉機供應公司的1個警示信號。
  2. 管理:內部人員是否一直增加股份,以利用市場對TSCO未來前景的情緒?查看我們關於管理層和董事會的分析,了解首席執行官薪酬和治理因素。
  3. 其他高質量選擇:你喜歡一個好的多面手嗎?瀏覽我們的高質量股票交互列表,了解還有哪些你可能錯過的好東西!

PS. Simply Wall St每天都會更新其對每隻美國股票的折現現金流計算,因此,如果你想找到其他股票的內在價值,只需在此搜索即可。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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