金吾財訊 | 興業證券發研報指，百勝中國(09987)2024年Q3公司實現營業收入30.7億美元，同比增長5%，歸母淨利潤爲3.0億美元，同比增長22%。核心經營利潤爲3.7億美元，同比增長18%。2024年以來公司保持積極的派息回購，前三個季度累計派息1.9億美元、回購10.6億美元，總共向股東返還12.4億美元，全年預算爲15億美元。公司宣佈，將2024至2026年三年合計30億美元派息回購額度提升至45億美元，佔當前市值比例爲23%。
該行表示，2024Q3肯德基的同店銷售同比下降2%，其中客流同比增長1%，客單價同比下降3%，客單價下降幅度大幅收縮。2024Q3必勝客的同店銷售同比下降6%，其中客流同比增長4%，客單價同比下降9%，客單價降幅與2024Q2相若。公司積極推出新品，並主動調整產品組合，期內客單價降幅縮窄的情況下，客流仍然錄得正增，同店表現展現韌性。
該行長期看好公司基本面向上，看好公司穩步拓店+品牌力強勁+基本盤店效有韌性+積極探索新模式+派息回購回報可觀。該行預計公司2024/2025/2026年營業收入爲114.26/123.83/134.05億美元，同比增長4.1%/8.4%/8.2%；歸母淨利潤爲9.1/9.9/10.7億美元，同比增長10.2%/8.5%/8.3%；EPS爲2.36/2.63/2.92美元。該行維持「買入」評級，當前股價對應2024/2025/2026年PE爲21.7/19.5/17.5倍。
