分析师Seth Carpenter认为，尽管特朗普政府有望在关税、移民政策和财政政策等方面实施新的措施，分析認爲，儘管特朗普政府有望在關稅、移民和財政政策等方面實施新的措施，但由於政策執行的時間滯後，聯儲局在明年1月或3月的會議上不太可能調整政策，最早的反應窗口或將在明年5月。
市場可能對美國新一屆政府的政策影響產生了過高預期，聯儲局的貨幣政策調整速度並不會如市場預期般迅速。
摩根士丹利8日發佈的研報稱，儘管特朗普再次當選，美國國會兩院也可能由共和黨控制，但聯儲局在明年5月前不太可能對新政府政策做出反應。
分析師Seth Carpenter認爲，儘管特朗普政府有望在關稅、移民政策和財政政策等方面實施新的措施，但由於政策執行的時間滯後，聯儲局將不會立即調整貨幣政策。
本週，鮑威爾在最新的記者會上也表示，對特朗普政策「不猜測、不推測，不假設」，但會「建模並納入到雙重使命的框架中」。這意味着，聯儲局將會基於經濟數據的變化來決定加息節奏，而非市場情緒或政治的直接影響。
距離政策生效的時間還很長，聯儲局政策短期內或不急於調整
大摩強調，儘管市場情緒受到政策預期的強烈推動，但由於聯儲局保持觀望立場，他們需要觀察政策如何影響經濟，然後再調整貨幣政策。而這些政策最早可能在明年1月生效，再加上執行和其他變動，需要等待的世界可能更長。
因此，分析師認爲，聯儲局在明年1月或3月的會議上不太可能調整政策，最早的反應窗口或將在明年5月。
「人們必須認識到這樣一個事實：聯儲局不會做出反應，直到政策變化的影響在數據本身中顯現出來。」
三大政策影響利率政策路徑：關稅、移民、財政
大摩將特朗普政府的宏觀經濟政策主要分爲關稅、移民和財政三大方面。報告預計，特朗普政府的關稅政策將是較早出台的政策之一。如果對全球其他國家徵收10%的關稅，美國經濟的核心通脹率可能將因此上升約0.9個百分點，GDP增速則會降低約1.5個百分點。
雖然新關稅政策可能會分階段實施，但摩根士丹利認爲，關稅的負面影響將對經濟增長造成一定的抑制，儘管當前美國經濟韌性較強，可能不會立即導致衰退。
此外，報告指出，儘管移民改革通常不會被市場視爲關注重點，但減少移民將限制美國的勞動力供給，從而推高通脹壓力。
在財政政策上，報告認爲，如果特朗普政府成功推動稅收政策的延續，2025年之前美國經濟將不會受到重大財政刺激的推動，「任何變化都只會在2026年發生」。若有新增財政支出，可能主要來自於恢復州和地方稅的減免政策，但其對整體經濟的拉動作用有限。
編輯/Somer
