新能源汽车渗透率不断提升，公司新能源连接器保持高速增长。事件：
10 月25 日公司發佈2024 年三季報。前三季度，公司實現營收15.89 億元，同比增長52.75%，歸母淨利潤1.06 億元，同比增長10.6%；其中第三季度實現營收6.31 億元，同比增長60.9%，歸母淨利潤4099.88 萬元，同比增長40.67%。
觀點：
新能源汽車滲透率不斷提升，公司新能源連接器保持高速增長。
2024 年上半年，我國新能源汽車產銷量分別達492.9 萬輛、494.4萬輛，同比分別增長30.1%、32%，同期公司收入增速47.81%。
據中國汽車工業協會數據，三季度中國新能源汽車數據持續增長，9 月產銷分別完成130.7 萬輛、128.7 萬輛，同比分別增長48.8%、42.3%，均創歷史新高，1-9 月產銷量同比分別增長31.7%、32.5%。
在新能源汽車需求支撐下，公司三季度收入同比增長60.9%，同時費用控制明顯提升，歸母淨利潤同比增長40.67%，帶動前三季度利潤水平提升。
客戶回款增加，經營性現金流大幅改善。隨着行業下游需求增長、景氣度提升，公司降本增效、控制費用，三季度實現收入利潤雙增，有效降低費用水平，盈利能力較上半年明顯提升。同時，持續發力客戶回款，收到客戶款項穩定高速增長，前三季度經營現金流淨額1.67 億元，同比大幅增長179.79%，且顯著高於同期歸母淨利潤。
盈利預測及投資評級：根據2023 年年報數據測算，公司新能源連接器收入佔比超87%，其中新能源車爲核心收入。2024 年至今，我國新能源車產銷量保持高增速，並於9 月創歷史新高，同期公司收入增速均高於新能源車增速。在收入高增同時，公司通過提質增效，降低成本費用，提升回款水平，利潤與現金流不斷好轉。
在下游新能源需求支撐下，我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲1.54 億元、1.84 億元、2.18 億元，EPS 分別爲0.97 元、1.16 元、1.37 元，對應PE 分別爲44.2 倍、37.1 倍、31.3 倍。我們選取中航光電、航天電器、永貴電器作爲可比公司，考慮到公司以新能源連接器爲主仍具備較大增長空間，存一定高估合理性，首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示：新能源汽車產銷不及預期；宏觀經濟恢復不及預期；5G 進展不及預期；主要產品價格大幅波動；數據引用風險。
