2024年前三季度，水羊股份的收入为30.45亿元，同比下降9.84%。而在2021年至2023年的前三季度，该公司的收入分别为33.12亿元、33.43亿元和33.77亿元，连续三年“原地踏步”，显然陷入增长瓶颈已久。DoNews11月9日消息，據貝多財經報道，近日，面膜品牌御泥坊的母公司水羊集團股份有限公司（SZ:300740，下稱「水羊股份」）便公佈了一份單季大額虧損、前三季度營利雙降的財務報告。這折射出水羊股份在轉型中面臨的資產質量下滑、研發動能不足、品牌資源失衡問題。
根據業績，水羊股份2024年第三季度的營業收入同比下滑30.87%，這已是該公司第三次出現三季度業績回落，其單季收入已由2021年同期的11.93億元一路降至2023年的10.88億元，如今更是隻有7.52億元。
更不容樂觀的是，水羊股份歸母淨利潤直接由2023年三季度的3761.43萬元降至2024年的-1143.98萬元，由盈轉虧；扣非後淨利潤爲-1164.01萬元，亦較2023年同期的4770.21萬元下跌124.40%。
2024年前三季度，水羊股份的收入爲30.45億元，同比下降9.84%。而在2021年至2023年的前三季度，該公司的收入分別爲33.12億元、33.43億元和33.77億元，連續三年「原地踏步」，顯然陷入增長瓶頸已久。
在收入規模下挫的同時，水羊股份的盈利轉化能力也趨弱，前三季度的歸母淨利潤爲9435.63萬元，較2023年同期的1.80億元縮減近半；扣非後淨利潤爲1.08億元，亦出現雙位數下滑，降幅達到44.82%。
對於這份難言合格的業績答卷，水羊股份在其披露投資者關係活動記錄表中解釋稱，面對三季度外部宏觀環境持續低迷的挑戰，其對大衆線小品牌進行戰略性收縮，該公司正在持續優化業務板塊，進一步集中資源培育優勢品牌。
但實際上，盈利能力回退已是今年以來困擾水羊股份的一大難題，上半年該公司雖然實現了0.14%的營收微弱增長，但歸母淨利潤卻由2023年的1.42億元下滑25.74%至1.06億元，扣非後淨利潤也由1.47億元降低19.07%至1.19億元。
以年爲單位進行分析可知，水羊股份的盈利能力一直不算穩定，歸母淨利潤先是增長68.54%至2021年的2.36億元，又斷崖式下跌47.14%至2022年的1.25億元。2023年，該公司的歸母淨利潤重現增長，翻倍至2.94億元。
再看收入端，在2021年達到50.10億元的峯值後，水羊股份的收入總額便開始「開倒車」，2022年收入同比下滑5.74%至47.22億元，2023年更是進一步降至44.93億元，降幅爲4.86%，業績壓力如芒在背。
對於2024年上半年淨利潤的下滑，水羊股份亦在業績中稱主要是由於其加大了品牌種草、市場投放等相關費用的支出所致。
2024年上半年，水羊股份的銷售費用高達10.74億元，幾乎佔總收入的一半；較2023年同期的9.27億元增長15.86%，遠高於其0.14%的收入增長率。其中，來自平台推廣服務費的開銷高達8.62億元，同比增長17.49%。
也就是說，高昂的推廣費不僅沒能給水羊股份帶來收入的上升，反倒拖累了其利潤的增長。
2019年至2023年，水羊股份的銷售費用分別爲10.41億元、14.38億元、20.29億元、20.33億元和18.58億元。
不過，水羊股份上半年的研發費用爲3183.64萬元，同比下滑30.68%，1.39%的研發費用率也不及行業均值，且僅爲銷售費用的三十分之一。而如此巨大的費用差，該公司稱是2023年下半年調整研發組織，優化技術研發人員結構的成果。
截至2024年9月末，水羊股份的管理費用爲15.06億元，較2023年同期的14.63億元增長2.94%；研發費用則由2023年同期的6449.29萬元降低10.94%至5743.92萬元，「重營銷，輕研發」問題依舊顯著。
不僅如此，水羊股份的經營現金流狀態也在持續惡化，截至同期末該公司經營活動產生的現金流量淨額爲-8409.21萬元，投資活動產生的現金流量淨額更是高達-1.71億元，資金鍊面臨着潛在危機。
資料顯示，水羊股份現已擁有御泥坊、大水滴、小迷糊、御、VAA等多個自有品牌。