在国家政策支持下，国内企业有望在工业自动化产品领域逐步抢占外资市场份额；据Fortune business insights 预测，2022-2029 年全球工业自动化市场规模将从2058.60 亿增长至3950.90 亿，存在较高的增量市场，公司有望通过优化扩大营销网络，加大直销力度，提升产品市场占有率。工控業務穩步增長，小型PLC 領域優勢顯著。
信捷電氣是一家專注於工業自動化產品研發與應用的國內知名企業，長期位居國產小型PLC 市場份額前列。主要產品包括：PLC、驅動系統、HMI、智能裝備等，爲客戶提供「整體工控自動化解決方案」。2023 年驅動系統爲公司第一大業務佔比近半，可編程控制器營收佔比超1/3。2023 年信捷電氣小型PLC 在中國市佔率7%，位居第四，在國內廠商中排名第二。目前已經在國產小型PLC 領域中佔據了較大優勢。
實控人全額認購募資，壯大現有業務提升市場信心。
在國家政策支持下，國內企業有望在工業自動化產品領域逐步搶佔外資市場份額；據Fortune business insights 預測，2022-2029 年全球工業自動化市場規模將從2058.60 億增長至3950.90 億，存在較高的增量市場，公司有望通過優化擴大營銷網絡，加大直銷力度，提升產品市場佔有率。
2024 年5 月，信捷電氣擬向特定對象發行股票，擬募集資金總額不超過5億元用於企業技術中心二期建設項目、營銷網點及產品展示中心建設項目以及補充流動資金。公司控股股東、實際控制人李新先生認購本次發行的全部股票，充分展示其對公司支持的決心以及對公司未來發展的堅定信心。
國內中大型領域發展空間廣闊，產品特性有助於估值提升。
國內PLC 市場中，外資企業保持較高佔比，西門子（德國）在國內PLC市場的份額超過40%，三菱（日本）的市場份額約12%。尤其在中大型PLC 領域，外資高份額的格局更爲清晰，歐美企業處於壟斷地位。總體來看國內PLC 市場國產替代空間仍較爲廣闊，發展上限高。
PLC 自身特點決定其更偏向軟件，具有高用戶壁壘，下游粘性強；PLC客戶對穩定性、高效性的高要求促成了產品品牌的排他性；未來有可能爲業內企業拔高估值。
盈利預測與估值：預計2024-2026 年公司總營收分別爲17.3/20.0/23.2億元，同增15%/16%/16%；毛利率分別爲37%/36.7%/37.1%；歸母淨利分別爲2.5/2.9/3.4 億元，同增26%/16%/17%。預計未來3 年公司業績複合增速可達15%，參考可比公司24 年平均PE，考慮公司小型PLC業務爲行業第二且業績增速上升，驅動系統穩步增長，我們給予公司行業平均24 年26X PE 估值，對應目標價46.24 元，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：自動化行業復甦不及預期風險；競爭加劇風險；公司規模擴大帶來的管理風險；募資項目實施風險及資金管理風險；測算主觀性風險。
