网空地图行业规模高速增长，公司是网空地图领军者。2026 年中国网络空间地图市场规模将达54.6 亿元，2021-2026 年CAGR 为48.3%，市场规模呈高增态势。2023 年盛邦安全网络空间地图类产品实现营收5067.74万，较上年同比增长42.26%，盛邦安全连续3 年入选IDC 网空地图相关报告。公司已完成全球网络空间资产测绘平台（DayDayMap）的建设并正式发布，DayDayMap 具有显著的科研属性，领先的IPv6 探测技术，闭环资产归属，多维资产画像和漏洞社区联动五大核心优势。公司股權結構較爲 集中，截止 2024Q3 前 10 大股東合計持股比例爲58.19%。公司實際控制人爲董事長權曉文。公司主營業務分爲網絡安全基礎類、業務場景安全類、網絡空間地圖類、網絡安全服務以及新的增長極衛星互聯網安全。其中網絡安全基礎類產品爲公司基本盤，2023 年收入佔總營業收入比重37%，其次爲業務場景安全類（20%）與網絡空間地圖類（17%）。
公司2023 年度web 應用防火牆硬件市場佔比5.9%，排名第5；2023H1響應和編排軟件市場佔比7.8%，排名第3。2019 年~2023 我國網絡安全規模由478 億元增長至694 億元，CAGR 爲9.77%，呈現穩健增長態勢。
此外，公司開發了圍繞公共安全、電力能源、金融科技、運營商等場景類安全產品獲客戶廣泛認可與深度合作。
網空地圖行業規模高速增長，公司是網空地圖領軍者。2026 年中國網絡空間地圖市場規模將達54.6 億元，2021-2026 年CAGR 爲48.3%，市場規模呈高增態勢。2023 年盛邦安全網絡空間地圖類產品實現營收5067.74萬，較上年同比增長42.26%，盛邦安全連續3 年入選IDC 網空地圖相關報告。公司已完成全球網絡空間資產測繪平台（DayDayMap）的建設並正式發佈，DayDayMap 具有顯著的科研屬性，領先的IPv6 探測技術，閉環資產歸屬，多維資產畫像和漏洞社區聯動五大核心優勢。
公司收購天御雲安打造衛星互聯網安全第三增長極。我國衛星互聯網2024 年市場規模將達404 億元，2021-2025 年CAGR 爲11.23%。衛星互聯網面臨的安全防護需求主要可分爲通信安全需求、網絡安全需求和應用安全需求。公司收購天御雲安進軍衛星互聯網安全，成立星網安全產品線：星網安全產品線將專注於衛星互聯網測繪、衛星通信加密、衛星通信脆弱性分析和安全加固等關鍵業務方向，打造整體解決方案。
盈利預測：由於網安行業下游恢復不及預期，我們調整盛邦安全2024~2026 年歸母淨利潤預測至0.55、0.72、0.98 億元，2024-2026 年分別增長28.83%、31.52%、36.22%，給予「買入」評級。
風險提示：網絡安全、網絡空間地圖、衛星互聯網發展不及預期。
