拨备覆盖率为170.73%，环比-1.72pct。光大银行资本进一步夯实，24Q3 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.67%、11.83%、13.89%，分别较Q2 末+0.07pct、+0.04pct、+0.01pct。利潤保持正增長。光大銀行24Q3 單季度營收同比-8.7%，歸母淨利潤同比+2.3%。
24Q1-3 營收同比-8.8%，歸母淨利潤同比+1.9%。24Q3 其他淨收入同比+8.43%，其中增長主要源於公允價值變動收益。
資產質量穩健，核心資本進一步夯實。24Q3 不良貸款率爲1.25%，環比持平。
撥備覆蓋率爲170.73%，環比-1.72pct。光大銀行資本進一步夯實，24Q3 核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別爲9.67%、11.83%、13.89%，分別較Q2 末+0.07pct、+0.04pct、+0.01pct。
紮實服務實體經濟，貸款增長穩健。公司堅持服務實體經濟，積極做好「五篇大文章」。貸款總額約3.9 萬億元，同比增長3.62%。公司加大對重點領域和薄弱環節貸款力度。較23 年末，科技金融、綠色金融和普惠金融貸款增幅分別爲+34.08%、+33.47%、+14.01%。
投資建議。我們預測2024-2026 年EPS 爲0.67、0.68、0.69 元，歸母淨利潤增速爲0.23%、1.23%、1.50%。我們根據DDM 模型（見表2）得到合理價值爲3.84 元；根據PB-ROE 模型給予公司2024E PB 估值爲0.51 倍（可比公司爲0.56倍），對應合理價值爲4.47 元。因此給予合理價值區間爲3.84-4.47 元（對應2024 年PE 爲5.70-6.64 倍，同業公司對應PE 爲5.69 倍），維持「優於大市」評級。
風險提示：企業償債能力下降，資產質量大幅惡化；金融監管政策出現重大變化。
