同时受益于产品结构优化，Q3 毛利率进一步提升至70%。费用端，销售费用率下降至14.3%，同比-9.2pct，费用端优化有望推动盈利能力持续改善。投資要點：
事件：公司發佈2024 年三季報，2024 年第三季度實現收入2.67 億（+6.4%），歸母淨利潤8554 萬（+21.51%），扣非歸母淨利潤8009 萬（+29.01%）；2024 年前三季度實現收入8.57 億（+5.89%），歸母淨利潤2.57億（+25.62%），扣非歸母淨利潤2.43 億（+29.11%）。
收入端穩健增長，毛利率持續提升。單Q3 公司收入利潤端均實現穩健增長，第三季度實現收入2.67 億（+6.4%），歸母淨利潤8554 萬（+21.50%）。
同時受益於產品結構優化，Q3 毛利率進一步提升至70%。費用端，銷售費用率下降至14.3%，同比-9.2pct，費用端優化有望推動盈利能力持續改善。
IVD 快速增長，臨床醫療受同期高基數影響增速承壓。分業務來看，2024 年前三季度，體外診斷業務收入爲6.78 億元，同比增長19%，其中，國內體外診斷業務收入4.42 億元，同比增長15%；國際體外診斷業務收入2.37 億元，同比增長26%。治療與康復領域中，臨床醫療業務由於2023年上半年收入基數較高，2024 年前三季度還存在一定的負增長；皮膚醫美業務同比增長8%；消費者健康業務目前體量較小，同比增長24%。
發光流水線啓動推廣，國際市場同步發力，有望持續打開成長空間。
國內電化學發光業務方面，公司從今年第三季度開始推廣流水線系列產品，後續隨着流水線的裝機，有望推動試劑產品的銷售上量。同時，在國際端，公司一方面在產品端進一步完善產品型號，補齊中速機型，同時加速推進發光試劑項目的國際註冊，增強公司發光產品在國際市場的競爭力；另一方面，不斷加強和完善國際市場營銷隊伍的專業能力建設。國際市場拓展+國內流水線推進，有望持續打開公司成長空間。
盈利預測及估值：考慮到公司臨床醫療受同期高基數影響增速承壓，我們調整此前盈利預測，預計2024-2026 年公司營收分別爲13.3/17.1/21.8億元，同比增長16%、28%、28%（前值爲14.0/17.9/22.9 億元）；歸母淨利潤分別爲4.0/5.1/6.6 億元，同比增長22%、27%、28%（前值爲4.2/5.4/6.9億元），維持「買入」評級。
風險提示
IVD 領域集採中標情況不及預期的風險，醫美、IVD 行業競爭格局惡化的風險，醫美產品推廣不及預期的風險
