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灿谷(NYSE:CANG)财报观察:净利润连续三季度为正,增长飞轮开启

燦谷(NYSE:CANG)業績觀察:淨利潤連續三季度爲正,增長飛輪開啓

格隆匯 ·  11/08 14:35

11月5日,汽車交易服務平台燦谷(NYSE:CANG)發佈今年第三季度的業績,核心數據表現十分亮眼。

業績顯示,第三季度燦谷的總收入爲2695萬元(人民幣,下同),營業利潤3524萬元,淨利潤6788萬元,調整後淨利潤7129萬元。對比去年同期,三項盈利能力相關的指標實現扭虧爲盈,而回顧今年到現在,燦谷已連續3個季度淨利潤爲正。

可以說燦谷迎來了全面的業績改善,今年以來其股價也已觸底反彈,目前累計漲幅超過170%,長期的配置價值逐漸凸顯。

結合最新成績單來看,燦谷已形成哪些內在驅動力?

商業化能力持續驗證,以審慎而前瞻的路徑穿越週期

燦谷業績表現產生積極的變化,究其本質,是公司戰略重心及時由汽車經銷業務向汽車交易服務轉型所帶來的。從結果來看,燦谷邁過利潤波動的陣痛期,發展的確定性正越來越強。

筆者認爲,是燦谷保持着審慎而前瞻,以符合當前需求而又能夠預見未來的路徑在尋求增長。

首先,燦谷的信用風險敞口進一步下滑。截至9月30日,公司促成的汽車貸款在貸餘額累計爲48億元,已將沒有計提全額壞賬準備或全額擔保責任準備的信用風險敞口降低至17億元。M1+和M3+逾期率爲3.17%和1.76%,上述數據都維持在合理水平。

而伴隨着戰略轉型和業務調整,燦谷也合理管控了成本開支,三季度燦谷營業成本由3.05億元下降至2326萬元,營銷和推廣費也由去年同期的985萬元下降至338萬元。

這意味着燦谷對未來投入愈發謹慎和明確,避免不必要的資源浪費,由此經營效率不斷提升,推動公司盈利能力持續改善,可見燦谷的決策是相當正確的。

在此基礎上,燦谷繼續堅持以數字化平台爲核心,聚焦「燦谷優車」APP,目前已聚合了新車二手車交易、二手車競拍、信息查驗和交付物流等功能,從產品、服務和運營等多方位去服務車商用戶。

根據管理層介紹,燦谷三季度和多個二手車交易市場建立了戰略合作,實現車源信息的實時更新,確保了「燦谷優車」APP上車源的多樣性和豐富度。

還比如提供了快速車輛檢驗和上架服務,增強交易的透明度;合作的全國物流服務網絡,以滿足不同客戶的需求。還有燦谷搭建的社群運營團隊則通過各種線上和線下活動,如線上拍賣專場、實地考察和會員專屬優惠,增強與用戶的互動等。

燦谷圍繞燦谷優車不斷做出創新,滿足用戶多元化的需求,不斷提升用戶體驗,帶來了平台的用戶粘性進一步提高。截至三季度末,「燦谷優車」APP累計PV達到28萬,環比增長21%。從行業視角來看,燦谷的平台競爭力已顯著提升,這爲公司收入和利潤增長提供了強勁的支撐。

針對長遠發展,燦谷則有着足夠的實力做出更多前瞻性的戰略佈局,可觀的現金流說明了這一點。截至9月30日,公司現金和現金等價物及短期投資總額較上個季度末增加了8927萬元。目前,公司現金儲備已達到37.7億元。

所以,燦谷已經有了穿越週期的能力,一方面,業績增長已經驗證了戰略的成功,已經能夠開源節流的燦谷,成長潛力十足;另一方面,燦谷具備抵禦經濟波動和市場風險的基礎,未來發展步伐會邁得穩健,會有較高的安全邊際。

站在投資視角,燦谷前景如何?

回歸投資視角,目前燦谷展現出多個亮點,這些亮點反映了公司在行業中的競爭力,也是公司能實現長期可持續發展的堅實基礎。

具體包括如下幾個方面:

1)受到政策導向和市場需求雙重驅動

從政策端來看,二手車流通交易堵點被逐步打通,還有培育壯大二手車經營主體,國家「以舊換新」、置換補貼等政策拉動汽車消費,都給汽車產業發展提供了底層保障,而汽車交易服務也有望在政策引導下走向高質量發展。

進一步從需求端來看,近年來車市消費熱情高漲,而目前全國機動車保有量達4.4億輛,當前增換購需求人群消費升級明顯,將成爲行業增長的新動力。

所以這一亮點意味着,燦谷在自身領域大展拳腳有着廣闊的想象空間。燦谷憑藉產品和服務不斷創新,能夠滿足市場對汽車交易和消費的需求,也將在這條「好賽道」上保持優勢地位。

2)抓住企業出海和全球二手車市場的遠景

當前燦谷在出海戰略上持續投入,將幫助其進一步拓展成長邊界,也提升了品牌的全球影響力。

圍繞二手車出海服務,燦谷的二手車出口網站AutoCango.com從3月推出至今持續優化內容和用戶體驗,目前累計PV突破37萬次,網站用戶接近6萬。平台二手車SKU超過10萬台,涵蓋超過6.5萬個車型。通過業務向海外延伸,燦谷接觸並服務到更廣闊的用戶群體,把握全球汽車市場發展帶來的新機遇。

值得注意的是,燦谷的海外服務仍處在發展初期,根據管理層介紹,AutoCango在垂直搜索結果的曝光量預計到今年底將突破400萬次,而目前已收到來自超過130個國家和地區的購車線索。從上述增長情況來看,燦谷出海相關的業務有着充足的市場潛力。

3)兼具商業化能力和成本控制能力

在行業競爭愈發激烈,下游車企卷價格的背景下,燦谷的商業化能力逐步增強。通過戰略轉型升級,持續優化成本開支,燦谷在市場中具備了更強的競爭力,也給未來發展打下紮實的基礎。

在現有業務之上,燦谷有充足的資金儲備實力去橫向拓展業務範圍,挖掘更多的戰略機會,從而去強化商業化能力,這無疑將推動公司實現長期可持續發展。從發展的眼光去看,燦谷增長的天花板多高,還遠遠不能被預見。

尾聲

短期來看,今年第四季度車市持續火熱,進入傳統旺季,疊加政策加持,新能源車增換購和二手車市場的熱度還將維持在高水平。這意味着經過第四季度,燦谷在業務經營上大概率還能延續今年的好成績,由此或許可以給其今年全年更高的期待。

長期來看,在戰略轉型成功後,燦谷已經找到了可靠的利潤增長路徑,並不斷強化在市場中的領先地位。與此同時,積極出海,培育第二增長曲線,在以萬億級別衡量規模的汽車市場中,燦谷並不缺成長的機會,其長期價值或將得到更多釋放。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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